沪铜支撑力度不强 沪铝下游补库积极性不高和氧化铝期货易被回拽

研报正文

【沪铜】

【市场热点及投资逻辑】

行情：昨日，铜价早盘一度反弹，但上方承压铜价再度大幅下跌，跌破7.5万，夜盘铜价小幅下探后，有所回升，至收盘报于7.5万/吨。LME铜依旧弱势下行，反弹无力，至收盘报于9157美元/吨。

库存：7月22日国内市场电解铜现货库36.11万吨，较15日降2.13万吨，较18日降1.16万吨，铜价再度大幅跳水，接近下游采购心里价位采购积极性出现回升，现货也从贴水转为升水，若低价维持，铜去库有望加速。

结论：全球通胀降温，经济有放缓预期，国家政策弱刺激，难提振市场信心，不过随着铜价持续下行，铜基本面情况边际改善，铜库存下降较快，目前铜价已经触及7.5万，不过支撑力度不强，不排除铜价继续下探。

【策略建议】

中性偏空

【沪铝、氧化铝】

【市场热点及投资逻辑】

行情：铝，昨日，铝价仍处于弱势，但跌幅有所放缓，夜盘小幅反弹后震荡，至收盘报于19350元/吨。LME铝价弱势盘整，跌幅有所放缓，至收盘报于2298.5美元/吨。

氧化铝:昨日，氧化铝维持坚挺，盘中反弹一度回升到3700元，不过之后回落，夜盘小幅回升，至收盘有所回升报于3686元/吨。

库存：7月22日，国内铝锭库存为78.1万吨，环比18日小降0.3万吨，铝价弱势下行，仅小幅刺激下游补库，铝库存微降；7月22日，国内铝棒库存15.05万吨，环比18日减少了0.7万吨，铝棒加工费偏强，但铝价大幅下跌，终端订单有所释放，对铝棒需求有所增加，库存有望继续下降。

结论：电解铝：基本面上，云南产能持续释放、华云三期建设完成，供应持续小增。市场进入淡季，高价抑制需求，下游补库积极性不高，去库需要时间，铝价或跌回1.9万附近。

氧化铝：印尼放宽铝土矿出口可能性较大，但国内矿山监管驱严，矿山复产继续推迟，原料仍紧张，现货维持坚挺，氧化铝期货易被回拽，呈现宽幅震荡，运行区间为3600-3830元之间。

【策略建议】

铝，偏空；

氧化铝，中性偏空