玉米期价再度崩盘 人民币汇率大幅走强施压内盘油脂

研报正文

【玉米】

1.现货：南港下跌。主产区：哈尔滨出库2270（0），长春出库2310（0），山东德州进厂2400（0），港口：锦州平仓2440（0），主销区：蛇口2450（-10），长沙2540（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=69（22）。

3.月间：C2409-C2501=69（-7）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1993（8），进口利润457（-18）。

5.供给：7月24日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数323辆（165）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年7月11日-7月14日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米124.84（+1.72）万吨。

7.库存：截至7月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量438.8万吨（环比+2.43%）。截至7月18日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.97天，周环比-0.56%，较去年同期+8.33%。截至7月12日，北方四港玉米库存共计227.6万吨，周比-23.4万吨（当周北方四港下海量共计40.1万吨，周比+13.4万吨）。注册仓单量90080（-100）手。

8.小结：隔夜美玉米继续反弹，以短期超跌反弹看待，基本盘未变，维持成本支撑下的低位震荡判断。连盘玉米主力期价夜盘再度崩盘式下跌，陈作主力合约直接跌破前低，短期跌势维持，并从技术上看是进一步向下破位走势。国内现货市场继续去库，北港去库速度较好，现货市场跌幅远小于期货市场，陈作合约基差扩至高位水平，估值偏低。远月合约交易新季生长形势为主，成本支撑明显低于陈作，理论上较陈作合约更为易跌难涨，策略上继续持有9-1正套。

【棕榈油/豆油】

1.现货：24℃棕榈油，天津8090（-50），广州7990（0）；山东一级豆油7880（0）

2.基差：09合约一级豆油126（+98）；09合约棕榈油江苏212（+180）

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 925美元/吨（-7.5），8月船期马来24℃棕榈油FOB 905美元/吨（-5）；8月船期巴西大豆CNF 482美元/吨（+3）；美元兑人民币7.27（-0.02）

4.供给：SPPOMA数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加17.83%，油棕鲜果串单产增长18.47%，出油率下降0.10%。

5.需求：AmSpec Agri数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为1002572吨，较6月同期的708873吨增长41.4%。

6.库存：截止到第28周末，国内棕榈油库存总量为48.9万吨，较上周的44.6万吨增加4.3万吨。国内豆油库存量为120.4万吨，较上周的116.5万吨增加3.9万吨。

7.总结：印尼已首次测试在柴油列车上使用含有40％棕榈油的生物燃料，即B40柴油。新能源和可再生能源总干事称，希望所有的试验都能在12月之前完成，这样2025年就有望实行B40政策。近期人民币汇率波动较大，给内盘油脂带来估值水平上的调整需求。贸易机构预估，印度食用油进口量将跃升至创纪录的192万吨，较前月增长近26%；7月份的棕榈油进口量预计将比一个月前猛增45%，达到114万吨，为20个月来最高；7月豆油进口量将比一个月前猛增45%，达到40万吨，为13个月来最高；7月葵花籽油进口量可能降至38万吨，比上月进口量下降18%。建议关注豆棕价差向上修复机会。