衰退情绪有所缓和 沪铜价格弱势反弹

研报正文

消息面

1、美国第二季度经济增长加速，增幅超过预期，表明需求在借贷成本上升的压力下保持坚挺。政府的初步估算显示，国内生产总值折合成年率增长 2.8%，前期为增长1.4%。经济的主要增长引擎个人消费增长 2.3%，也高于预期。尽管增长步伐较第一季度加快，但与去年相比仍然有所放缓。在高利率的重压下，消费支出和整体经济活动降温，高利率同时帮助逐步抑制了通胀。

2、7 月 25 日，中国人民银行在月末时点新增一次中期借贷便利(MLF)操作，这是月内开展的第二次 MLF 操作，操作量为 2000 亿元，采用利率招标方式，中标利率为2.3%，较前次下降20个基点。业内人士称，此次增开 MLF 操作满足了金融机构的中长期资金需求，且MLF 明确采用利率招标方式，中标利率将更好反映市场利率情况。本次 MLF 操作的中标利率为2.3%，较前次下降20个基点，呼应了本月 22 日央行 7 天期逆回购降息 10 个基点。

3、国内出台政策支持中小企业设备更新，支持消费品以旧换新，情绪上也有利好，实际效果关注汽车家电排产。基本面上，周度现货 TC 延续反弹，缺矿题材炒作继续降温。需求端，现货成交寡淡，下游仍有畏跌观望情绪，现货贴水走扩。海外市场首见去库，LME 市场库存回落至24万吨以下。

4、上海金属网 1#电解铜报价 74100-74450 元/吨，均价 74275 元/吨，较上交易日上涨1065元/吨，对沪铜 2408 合约报贴 50-升 10 元/吨。铜价跌幅放缓，今早弱势反弹，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 630 元/吨，涨幅 0.85%。

今日现货市场成交一般，铜价跌回暂缓后弱势反弹，下游相对偏谨慎，刚需消费为主，现货市场流通一般，升水维持平稳。盘中平水铜贴50 左右，好铜贴20 左右成交相对集中，湿法和差铜稀少。截止收盘，本网升水铜报贴20-升10 元/吨，平水铜报贴50-贴 30 元/吨，差铜报贴 90-贴 60 元/吨。

美国二季度 GDP 好于预期，衰退情绪边际上有所缓和。海外市场首见去库，LME市场库存回落至 24 万吨以下。需求端，下游逢低采购氛围略有好转可能对价格起到支撑影响。仍需关注需求与库存变化。