尿素供需维持宽松态势 累库压力或逐渐加大

研报正文

【策略分析】

期货盘面上，今日尿素低开后偏弱运行，收盘价格重心下移。现货市场，今日工厂报价涨跌互现、幅度有限，新单成交氛围偏弱。供给端，近期装置运行相对稳定，尿素日产窄幅波动，开工率高企，供应端保持充裕状态;河南延化 80 万吨新产业推迟至 8 月中旬投产，关注兑现情况。

需求端，下游心态较为谨慎观望，跟进积极性不强，低价适当刚需补货。当下农需转淡，工业需求跟进不足;复合肥市场走货不佳，工厂对于原料端的补库力度有限，总体上需求支撑薄弱。

我们认为，总量层面上尿素供需保持宽松态势，工厂的累库压力逐渐加大，仍施压尿素价格，但需注意复合肥工厂补库带来的边际修复，短期盘面上承压震荡思路对待。2409 合约贴水现货，随着临近交割月，基差有收敛预期，下方空间谨慎对待，此外商品市场整体情绪修复，尿素或亦受情绪烘托。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2409 合约 2012 元/吨高开后偏弱震荡，收于 1995 元/ 吨，收成一根上、下影线均较短的阴线，跌幅 0.1%，日成交量环比小幅放量，持仓量 148340 手(-5028 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-2898 手，空头 -1269 手，多头主力减仓相对更加积极;其中，东证期货净多单增加 1797 手、永安期货净多单减少 699 手、中原期货净多单减少 709 手、瑞达期货净空单增加 1072 手、国泰君安净空单增加 1562 手、银河期货净空单减少 1038 手。

2024 年 7 月 26 日，尿素仓单数量 871 张，环比上个交易日持平。

现货方面：今日工厂报价涨跌互现，成交氛围偏弱;山东、河南及河北尿素工厂主流出厂价格到 2070-2100 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日尿素期货收盘价格重心略有上移，现货报价涨跌互现;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日小幅走强，9 月合约基差 135 元/吨(+6 元/吨)。目前基差处于年初以来偏低水平，处于震荡收敛阶段。

供应数据：根据肥易通数据，7 月 26 日，全国尿素日产量 18.01 万吨，较昨日持平，开工率 78.47%，本周全国平均日产量 17.90 万吨，开工率约 77.65%。隆众数据显示，今日尿素日产 17.93 万吨，较上一工作日增加 0.09 万吨。延化 80 万吨尿素新装置推迟至 8 月中旬投产。