受出口消息面影响 尿素期货价格反弹上涨

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素行情今日稳中窄幅波动，部分区域价格有10-20元/吨的涨跌变化。受尿素出口消息面影响，期货价格反弹上涨，部分地区工厂收单量明显增加，少数工厂限收，其中山东、河南、安徽等地部分企业的低端成交再次增加，山西价格有所下调，新疆等外围市场随着当地用肥结束而出现下调。

2、品种总持仓227891手，减少8694手。仓单837张，减少34张。

【基本面分析】

1、预计8月上、中旬，“三伏天”退出前，电厂日耗将维持高位运行，库存将逐步去化，但水电及新能源出力向好，将替代部分火电需求，且当前电厂库存明显高于往年同期水平，大概率将维持刚需采购，预计煤价上涨空间有限;8月下旬，随着高温天气消散，电厂日耗将走弱，其采购市场煤的积极性将下降，煤价将向下波动。

2、计划投产装置一再推迟，除泉盛外，龙门与延化预计推迟至8月份;主产区尿素装置故障短停和重启均有，日产量在18万吨左右波动。夏季肥结束，部分贸易商考虑秋季备肥，但时间离秋季用肥尚早，且尿素仍有探底风险，操作比较谨慎;复合肥负荷提升，高塔订单好转后将增加对尿素的需求;南方逐步出梅，利于板材需求，三胺利润修复，开工率提升明显。中国尿素企业总库存量34.7万吨，较上周增加4.48万吨。

3、多头主流逻辑：复合肥负荷提升，盘面贴水。空头主流逻辑：新增装置投产压制，季节性累库。

【总结】

1、观点：震荡偏弱

2、核心逻辑：

1)盘面贴水，但近几日现货降速较快，基差走弱

2)复合肥负荷提升，但其表观消费量仍未回升

3)延续累库，厂家有一定产销压力