原油市场避险情绪升温 橡胶小幅反弹的走势

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周三国内沪胶期货 2409 合约呈现放量减仓，止跌企稳，小幅反弹的走势，盘中期价重心小幅上移至14300 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 0.56%至 14300 元/吨。9-1 月差贴水幅度略微扩大至 1220 元/吨。随着国内外天胶产区全面开割，季节性供应压力逐渐增大，叠加下游重卡销量同环比下滑，供需预期转弱导致胶价重心再度下移，预计后市国内沪胶期货 2409 合约维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周三国内甲醇期货 2409 合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高上涨至 2496 元/吨一线，最低下探至2445元/吨，收盘时小幅收涨 1.14%至 2491 元/吨。9-1 月差贴水幅度小幅缩小至 47 元/吨。随着海外船货不断到港，国内港口甲醇库存持续攀升，累库压力凸显导致甲醇期价面临承压，预计后市甲醇期货2409合约继续反弹空间有限，维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周三国内原油期货 2408 合约呈现放量减仓，止跌企稳，略微收涨的走势，期价最低下探至 569.6 元/桶，最高上涨至581.2元/桶，收盘时期价略微收涨 0.12%至 580.4 元/桶。由于北美夏季用油旺季不及市场预期，汽油裂解价差偏低，叠加美国大选不确定性增强，市场避险情绪升温，导致国内外原油期货价格重心再度下移，预计后市国内原油期货 2409 合约价格维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 7 月 26 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.47万吨，较上期减少 0.11 万吨，降幅 0.40%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.39 万吨，较上期减少了 0.12 万吨，降幅 1.60%。二者库存合计达34.86万吨，周环比小幅回落 0.23 万吨，延续此前库存下降的趋势。

截止 2024 年 7 月 26 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为54.0%，周环比小幅回升 1.10 个百分点，同比大幅下滑 8.40 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 78.80%，周环比略微回落 0.30 个百分点，同比大幅回升7.10个百分点。

2024 年 6 月国内汽车产销分别完成 250.7 万辆和255.2 万辆，环比分别增长 5.7%和 5.6%，同比分别下降 2.1%和 2.7%。今年1 月至6 月，我国汽车产销累计完成 1389.1 万辆和 1404.7 万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。中国汽车经销商库存预警指数为 62.3%，同比上升 8.3 个百分点，环比上升4.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 6 月份，我国重卡市场销售约 7.4 万辆左右，环比5 月份下降5%，比上年同期的 8.65 万辆下滑 14%，减少了约 1.2 万辆。2024 年1-6 月，我国重卡市场销售各类车型约 50.7 万辆，比上年同期上涨4%，净增加近2万辆，累计增速较 1-5 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 7 月 26 日当周，国内甲醇平均开工率维持在66.31%，周环比小幅下降 1.62%，月环比大幅下降 11.03%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达 152.64 万吨，周环比大幅下降 5.70 万吨，较去年同期161.99 万吨，大幅下降 9.35 万吨。

截止 2024 年 7 月 26 日当周，国内甲醛开工率维持在28.29%，周环比小幅回落 0.92%。同时二甲醚方面，开工率维持在 16.36%，周环比小幅回升0.85%。醋酸开工率维持在 96.55%，周环比略微回落 0.25%。MTBE 开工率维持在50.03%，周环比小幅回落 4.16%。截止 2024 年 7 月 26 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 57.99%，周环比小幅回升 2.83%。截止2024 年7 月26日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 63 元/吨，周环比大幅回落96 元/吨。

截止 2024 年 7 月 26 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 84.12 万吨，周环比大幅增加 5.74 万吨，月环比大幅增加24.65 万吨，较去年同期小幅增加 6.20 万吨。其中华东港口甲醇库存达60.70 万吨，周环比小幅增加 2.40 万吨，华南港口甲醇库存达 23.42 万吨，周环比小幅增加3.34万吨。截至 2024 年 7 月 25 日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.79 万吨，周环比小幅减少 2.44 万吨，月环比小幅下降 2.15 万吨，较年初小幅下降5.44万吨。

原油

2024 年 7 月 26 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至482 座，周环比小幅增加 5 座，较去年底回落 47 座。美国原油日均产量1330 万桶，周环比持平，同比增加 100 万桶/日。

截止 2024 年 7 月 19 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.10897 亿桶，比前一周下降 305 万桶;美国商业原油库存量4.36485亿桶，比前一周下降 374 万桶;美国汽油库存总量 2.27422 亿桶，比前一周下降557万桶。原油库存比去年同期低 4.45%;比过去五年同期低5%;汽油库存比去年同期高 4.51%;比过去五年同期低 2%。

美国商业石油库存总量下降457万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1640.7 万桶，比前一周减少52.1 万桶;炼油厂开工率 91.6%，比前一周下降 2.1 个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3095.6 万桶，减少 170.8 万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.74412 亿桶，增加了 69 万桶。

截至 2024 年 7 月 23 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在275998张，周环比大幅减少 11603 张，较 6 月均值 240571 张大幅增加35427 张，增幅达14.73%。与此同时，截至 2024 年 7 月 23 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 143760 张，周环比大幅减少 35510 张，较 6 月均值100924 张大幅回升42836张，增幅达 42.44%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表