钢厂减产力度或不及预期 不锈钢供强需弱状态持续

研报正文

【市场动态】

1、中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。要坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经济基础制度，防止和纠正一些地方利用行政、刑事手段干预经济纠纷。要弘扬企业家精神，在改革创新和公平竞争中加快建设更多世界一流企业。

2、7月30日，SS2409单日成交量16.1万手(+7055手)，持仓量10.5万手(-4870手);上期所注册仓单量136988吨(+307吨)。

【基本面分析】

1、成本端：目前304冷轧生产成本约为14050元/吨，成本关注纯镍走势引导。

2、供需情况：现货维持刚需成交状态，7月钢厂减产力度或不及预期，供强需弱状态持续。

3、主流交易逻辑：空头—(1)7月部分钢厂季节性检修，但对产量影响或有限;(2)库存持续处于较高水平，抑制价格上涨;(3)现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。多头—(1)镍铁企业亏损，叠加天气影响菲矿发运受阻，镍铁价格存看涨预期;(2)德龙镍业破产或引发不锈钢产量缩减预期，8月钢厂减产、复产情况暂不确定。

【总结】

1、观点：2409或围绕14000震荡。

2、核心逻辑： 1)不锈钢高产出、高库存状态持续;

2)纯镍累库需求前景引发市场担忧;

3)原料端镍铁企业亏损市场持看涨预期;

4)8月钢厂减产、复产存不确定。