乐观情绪升温 铝价再度回升至万九上方

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

海外宏观环境依旧，美联储议息会议将至增加市场不确定性，然日内证监会主席换帅，A 股放量上涨提振市场积极情绪，有色板块整体反弹，沪铝低开高走，空头资金大量撤退，2409 合约尾盘升至 19135，较上日上涨0.53%，指数总持仓减少 16251 手至 467094 手。

周一社库继续增加 1.1 至80.1 万吨，市场可流通货源充足，库存压力下维持贴水行情，华东贴-50，中原贴-180，华南贴-165。沪伦比值修复，进口亏损收窄至-230 元/吨左右。

基本面持稳，电解铝运行产能处于历史峰值，淡季下游加工企业开工率跌至谷底;国内稳增长政策不改，但近期仍是以已有政策加速落地为主，实际提振效果暂不明显，供稳需弱背景下累库难有改观继续压制现货端表现。总体而言，基本面变化不大，海外市场仍在博弈，不确定性较强，国内乐观情绪升温带动铝价再度回升至万九上方，暂震荡对待，关注企稳可能。

二、行业要闻

25 日，哈密至重庆±800 千伏特高压直流输电工程受端500 千伏配套工程(二期)(以下简称：哈重配套工程)在重庆市合川区启动首基旋挖作业，意味着该工程全面开工。据悉，哈重配套工程总投资约为15.7 亿元，共包含5个架空线路工程子项、9 个变电间隔工程子项。

工程共新建铁塔311 基，新建架空线路 247.3 公里，改造架空输电线路 37.6 公里，途经重庆铜梁、合川、北碚、渝北、长寿、璧山 6 个区县、22 个镇街，新建铜梁1000 千伏变电站500千伏出线间隔 2 个，并对长寿站、陈家桥站、板桥站等8 个500 千伏变电站进行改造。

【神火股份：公司的云南 11 万吨铝箔坯料项目预于2025 上半年投产】近日，神火股份投资者关系活动记录表显示，公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南 11 万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025 年上半年投产

7 月 26 日，广西自治区工业和信息化厅印发《关于做好2024 年三季度工业经济工作政策措施的通知》，其中提到，有色金属行业推动电解铜、铜箔、铝箔、电解铝和铝材加工等新投产项目加快释放产能，加强原料、辅料保供，力争 1—9 月产值同比增长 15%以上。

据国家电网公司信息反馈，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。

三、数据概览