碳酸锂创新低后震荡运行 镍价低位回升和不锈钢低位反弹走势

研报正文

【碳酸锂】

【行情回顾】

周三主力合约LC2411 小幅高开，全天偏强震荡，空头主动止盈离场。

【产业逻辑】

澳洲多家主流矿山发布季报，其中 Pilbara 产量超出预期，MinRes 成本低于预期，且均在 2025 年有增产和后续的扩产计划。上游资源端并未出现明显的收缩，反而由于低成本供应的增加导致部分锂盐厂停产减产的意愿下降。

8月仍是盐湖生产的旺季在成本优势下不会减产，一体化生产企业距离盈亏平衡线仍有一段距离叠加期货套保工具的应用将大大降低减产的概率。海外加征关税叠加国内新能源汽车渗透率高企，同时当前全行业库存超过 12 万吨。下游材料厂的库存水平高于往年同期。所以在此背景下旺季预期有很大概率落。

【策略推荐】

LC2411 逢高活空为主，参考区间【78000,85000】

【沪镍、不锈钢】

【行情回顾】

镍价低位回升，不锈钢低位反弹走势

【产业逻辑】

镍：海外供应端紧张局面有所缓解，目前印尼RKAB镍矿审核进度有所推进，印尼MHP供应量随着某项目产线全部投产持续释放。目前，海内外库存水平偏高，7月中旬国内纯镍库存约为2.77万吨，环比略有下降。下游不锈钢消费需求依然表现较为疲弱。

不锈钢：现货市场成交一般。二季度末不锈钢产量爬坡，7月下游需求步入季，钢厂转移厂库累库压力，带动社会库存持续攀升。据统计，7月中旬，不锈钢总社会存约98.22万吨，较上周库存累库0.81%，月度环比去库约0.07%。其中200系社会库存约27.37万吨，300系社会库存约56.61万吨，400系社会库存约14.24万吨，多数处于垒库的状态。

【策略推荐】

建议镍、不锈钢逢低止盈为主，淡季下游消费难改善，镍主力运行区间【127000-135000】。

【风险提示】

关注中国政策预期及海外美联储利率变化。