油脂：美豆油利空仍需时间消化

研报正文

连豆油在CBOT豆类电子盘超跌反弹的影响下小幅反弹，但反弹空间有限。天气预报显示美国中西部将迎来有利降水且下周气温有望下降，利于大豆生长。连豆油低开高走，现货小幅上涨，基差报价稳定。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7800元/吨，较前日上涨20元/吨，江苏地区工厂豆油7月现货基差最低报2409+160。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7830元/吨，较昨日下跌80元/吨，广东地区工厂7月基差最低报2409+100。

【基本面消息】

船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1604578吨，较6月出口的1306689吨增加22.8%。

独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1555529吨，较6月出口的1188180吨增加30.9%。

最大食用油买家印度在7月份的棕榈油进口量可能增长26%，达到创纪录的192万吨，因为进口商此前预计进口关税上调，且节日季即将到来，不过上周印度政府并未修订食用油关税。

印尼贸易部周二公布，印尼敲定8月毛棕榈油参考价为每吨820.11美元，高于7月的800.75美元。

基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨33美元和每吨85美元。

【行情展望】

棕榈油方面，月末来临基本面数据将会密切出台，这会给盘面指引担忧。市场担忧出口增幅无法抵消产量增长而承压，或会打开下跌空间，整体维持谨慎看弱为主。国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕走势拖累而承压回落，短线逐步回落展调整的迹象较为明显。

豆油方面，气象预报显示美国中西部多雨，缓解了人们对炎热天气威胁作物产量的担忧。CBOT大豆价格已经跌破成本，目前止跌调整为主。但是目前来看，美国生物柴油政策利空，美国大豆油的需求减少的可能抑制美国大豆在美国国内的压榨量，并且，新豆快要收割，美国农户需要销售陈作大豆来清空库存，而现阶段美国大豆销售清淡。利空仍需要消化。

国内方面，国内豆油供过于需，但是工厂抛粕，导致油脂受到支撑。现货方面，现货基差基本不变，市场对于豆油后市的观点分化，不敢采购，观望为主。国内豆油的基本面仍利空，上周工厂库存增加2万吨，三大油脂总库存也增加2万吨左右，现阶段豆油需求清淡，昨日工厂成交1350吨。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。