螺纹钢淡季去库相对利好 铁矿石港口或再度累库

研报正文

内容提要

钢材：现货，杭州螺纹钢 HRB400E 20mm 汇总价收于 3220 元/吨(+10)，上海热卷 4.75mm 汇总价 3450 元/ 吨(+20)，唐山钢坯 Q235 汇总价 3130 元/吨(+10)。

全球制造业有下滑迹象，7 月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得 49.8，2023 年 11 月以来首次低于荣枯线; 7 月美国 ISM 制造业指数 46.8，创 8 个月来最大萎缩;欧元区 7 月制造业 PMI 终值为 45.8。

周四钢联口径，五大材产量大幅下降，总库存小幅去化。其中螺纹因为新旧国标切换，产量下降较多，据 Mysteel 不完全统计，截至 7 月 31 日，共有 38 家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约 336 万吨。如果继续亏损，有可能导致铁水产量也下降。

螺纹需求同样表现偏弱，淡季去库是相对利好。热卷产量高位下滑，库存有加速向上的趋势，基本面相对螺纹转弱。出口方面，据 SMM 统计，上周钢材出港量环比继续下滑，据悉今年占比最大出口地越南已经启动对我国热卷反倾销调查。

总结来看，交易所发布的交割通知符合市场预期，近月螺纹并无太强反弹驱动，远期螺纹估值偏低，随着产量、库存下降，预计金九银十价格有一定反弹空间;热卷则相对转弱，产量已经达到历史偏高位，出口下滑后库存呈现趋势性累积，叠加全球制造业走弱，卷螺差或将收窄。

铁矿：现货，普式 62%铁矿石 CFR 青岛港价格指数 102.3 美元/吨(+1.35)，日照港超特粉 639 元/吨(+11)， PB 粉 781 元/吨(+13)。

本期铁矿石发运环比回升，澳矿减少、巴西矿大幅增加;到港符合季节性下滑，预计后几周会大幅回升。据钢联数据，全球铁矿石发运总量 3019.0 万吨，环比增加 108.9 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2487.6 万吨，环比增加 105.1 万吨。中国 47 港到港总量 1869.3 万吨，环比减少 703.4 万吨。

铁水产量维持高位，钢厂盈利率持续下滑。247 家钢企日均铁水产量 236.62 万吨，环比大幅下降近 3 万吨;进口矿日耗 290.9 万吨，环比降 2.84 万吨;钢厂盈利率降至 6.5%。

47 港总库存 15690 万吨，环比下降 157.6 万吨，压港船舶数增加 26 条;47 港口日均疏港量 313 万吨，环比降 22 万吨。247 家钢厂库存 9122.68 万吨，环比降 82 万吨。

总结来看，受螺纹降价去库以及热卷出口下滑拖累，铁水产量明显下滑。本周发运较低，港口尚能去库，下周到港逐渐回升，港口可能再度累库，并且钢厂盈利率过低，盘面有负反馈概率，预计后期螺矿比或扩张。

一、市场资讯

1. 2024 年 7 月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得 49.8，较 6 月下降 2 个百分点， 2023 年 11 月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。

2. 美国上周初请失业金人数增加 1.4 万至 24.9 万人，创近一年新高，高于预期的 23.6 万人。

3. 欧元区 7 月制造业 PMI 终值为 45.8，预期 45.6，前值 45.6。

4. 本周五大钢材品种供应 844.06 万吨，降幅 3.59%;五大钢材总库存 1747.41 万吨，降幅 0.60%;五大品种周消费量为 854.51 万吨，降幅 2.32%;其中建材消费环比降 5.9%，板材消费降 0.2%。

5. 7 月 31 日，河北地区部分钢厂对焦炭价格提出第二轮下调，湿炮焦下调 50 元/吨、干熄焦下调 55 元/吨，于 3 日 0 时起执行。

6. 8 月 1 日，全国主港铁矿石成交 95.90 万吨，环比增 0.6%;237 家主流贸易商建筑钢材成交 10.58 万吨，环比减 8.1%。

7. 据 Mysteel 不完全统计，2024 年以来，国内 8 省份公布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能 1541.75 万吨，新建炼铁产能 805.27 万吨。

8. 截至 7 月 31 日，44 城出台 47 条楼市松绑政策，其中各地住房公积金政策仍在持续优化，多地鼓励国有企业收购商品房用作保障性住房等。

二、铁矿&钢材市场日度监测