市场恐慌情绪下 沪铜价格或仍有下跌预期

研报正文

消息面

1、美国公布 7 月 ISM 非制造业指数，录得 51.4，高于市场预期值51 和前值48.8，表明服务业经济仍有韧性，经历短暂的收缩后重回扩张区间，数据落地后金融市场小幅修复对美国经济衰退过于悲观的预期。国内仍处政策预期窗口，工业设备更新和促销费政策有望实际落地，四季度经济预期存改善空间。

2、产业端来看，TC 短期企稳反弹，但冶炼盈利不乐观，废铜供给收紧，冶炼减产概率有所抬升。不过目前铜价回落下游需求恢复程度有限，国内去库速度偏慢，淡季特征比较明显，维持小幅贴水交易，海外一端仍在缓慢交仓，LME 铜库存继续走高，现货表现疲软，基本面矛盾暂不显著。

3、 据外电 8 月 5 日消息，智利海关公布的数据显示，智利7 月铜出口量为181,026吨，6月修正后为 145,682 吨。当月向中国出口铜 34,965 吨，6 月修正后为31,221 吨。智利7月铜矿石和精矿出口量为 1,183,449 吨，其中对中国出口 778,197 吨。

4、据外电 8 月 5 日消息，澳大利亚矿业公司必和必拓(BHP)周一表示，该公司已请求智利政府与代表埃斯孔迪达矿(Escondida)工人的工会进行调解，此举旨在避免这个全球最大铜矿项目可能发生的罢工。必和必拓在一份声明中指出，该矿目前运营正常，调解的目的是为与该矿工人达成一项合同协议。必和必拓拥有埃斯孔迪达公司一半以上的股份，力拓和JECO Corp 持有少数股份。声明称，一旦调解得到确认，双方将有五个工作日的时间继续谈判。工会称，上周埃斯孔迪达的工人拒绝一份新的集体谈判协议。工会要求将 1%的红利平均分配给工人，但周一拒绝就公司的调解请求发表评论。

5、上海金属网 1#电解铜报价 70900-71550 元/吨，均价 71225 元/吨，较上交易日下跌1825元/吨，对沪铜 2408 合约报贴 50-升 10 元/吨。铜价维持下跌态势，截止上午收盘沪铜主力合约下跌 1900 元/吨，跌幅 2.6%。

铜价持续下跌，下游维持谨慎，按需采购为主，现货流通一般，但升水维持弱态，较昨日持平。今日盘中好铜贴 10 元左右，平水铜贴50 元左右听闻成交，湿法铜和差铜稀少。截止收盘，本网升水铜报贴 10-升 10 元/吨，平水铜报贴50-贴30 元/吨，差铜报贴90-贴 70 元/吨。

由于美国数据欠佳，引发经济可能走向衰退影响，全球市场股市暴跌，亚太股市更是出现恐慌抛售潮，整体宏观环境弱势，同时由于人民币大幅升值，对进口商品价格偏空。沪铜表现较弱。短期市场恐慌情绪下，铜价或仍有下跌可能，注意规避风险。后续等待情绪释放。