沪铅价格探底回升 碳酸锂基本面延续偏空预期

研报正文

【沪铅】

周二沪铅主力 2409 合约日内维持弱势，夜间重心小幅上抬，伦铅探底回升。现货市场：上海市场水口山铅报 18200-18210 元/吨，对沪铅 2409 合约贴水 100 元/吨;江浙地区金德铅报 18270-18310 元/吨，对沪铅 2408 合约贴水 30-0 元/吨。

沪铅延续震荡下行态势，现货市场出货分歧较大，部分持货商随行出货，报价贴水收窄，部分持货商无货或观望不出，市场报价较少，炼厂厂提货源报价差异较大，下游观望情绪较浓，刚需采购。

Mysteel：7 月原生铅产量 25.65 万吨，环比增加 2.19%，同比减少 10.38%，预计 8 月原生铅预计产量 27.40 万吨。7 月再生铅产量 24.39 万吨，环比下降 10.17%，同比下降 22.10%，预计 8 月再生铅产量或增至 25.88 万吨。LME 库存 221975 吨，减少 4875 吨。

整体来看， 8 月 LME 投资基金持仓转为净空头，伦铅跌破 2022 年 11 月以来宽幅震荡区间下沿。受伦铅破位大跌及供应阶段性改善影响，沪铅量价齐跌。沪伦比值再度回升至 8.87 附近，铅元素进口利润修复。不过低价废旧电瓶供应减少，且铅价回调幅度较大，再生铅炼厂亏损走扩，生产干扰率走高，供应存低于预期的可能。隔夜伦铅探底回升，现止跌迹象，沪铅有望跟随企稳。

操作建议：观望

【碳酸锂】

周二碳酸锂期货价格震荡运行，现货价格无明显变动。SMM 电碳价格较昨日下跌 300 元/吨，工碳价格下跌 300 元/吨。SMM 口径下现货升水 09 合约 0.015 万元/吨;原材料价格延续小幅下跌，澳洲锂辉石价格下跌 5 美元/吨至 875 美元/吨，巴西矿价格下跌 0 美元/吨至 850 美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格下跌 27.5 元/吨至 7135 元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格下跌 5 元/吨至 1862.5 元/吨。仓单合计 31753;持仓 20.71 万手，匹配交割价 80000 元/ 吨。

基本面随延续偏空预期，但 SMM 口径下的澳矿价格已经临近澳矿成本上限，即使是在 M+1 定价模式下，空头进一步下压亦需要更强决心。盘面上，主力合约已再度临近 10 日均线压力位，伴随持仓量的快速回落，若价格突破 10 日线上方，或将迎来一轮小幅反弹，否则或延续向下突破趋势。

操作建议：观望