沪铅成本端支撑淡化 沪锌价格修复整理为主

研报正文

资讯

铅

1.SMM 调研显示，截至8月8日，SMM铅锭五地库存总量4.21万吨，较8月1日增加0.23万吨，较8月5日增加0.47万吨。

2.8 月7日【LME0-3铅】贴水53.72美元/吨，持仓149516手增235手，总成交60527手。

锌

1.SMM 调研显示，截至8月8日，SMM七地锌锭库存总量13.92万吨，较8月1日减少1.23万吨，较8月5日减少1.22万吨，国内库存录减。

2. 嘉能可(Glencore)周三在电话简报会上表示，由于其Zhairem项目的扩张和产量提升，该公司已积累了2.5万吨未出售的锌库存。 Zhairem项目是其哈萨克斯坦Kazzinc业务的一部分。嘉能可首席财务官Steven Kalmin称其积累了一些库存，特别是在哈萨克斯坦的锌业务，产量较销售量高出约2.5万吨上下。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.28%，沪铅主力合约较前日上涨0.29%。

从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化;供给端来看，再生铅企业陆续复产，带来一定供给增量，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，供给端整体有所增加;

需求端来看，市场步入淡旺季交替期，下游采买情绪有所好转，但进口窗口开启的同时，铅相关产品出口承压，预计以出口订单为主的企业或将面临旺季不旺局面，备库力度或将有限。

铅市恐慌情绪蔓延，铅价加速下跌后在17,200元/吨位置暂获支撑，供给趋松及成本支撑弱化背景下，预计短期铅价维持偏弱整理态势，后续关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.41%，沪锌主力合约收跌0.02%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至25元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨30元/吨至75元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至55元/吨。

国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧;下游消费来看，整体维持弱势，受楼市及基建疲软影响，加之传统消费淡季，高温天气，镀锌板块开工弱势，不及往年同期;氧化锌板块因半钢胎开工持续低位，且部分企业检修停产，开工下滑;压铸锌合金则因锌价低位带动开工回升，但消费淡季下，开工好转有限;整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。

受经济衰退担忧，“黑色星期一”下有色普跌，随后美联储淡化经济衰退担忧，沪锌低位修复，加之国内基本面供给收缩预期尚存，对锌价形成一定支撑，预计短期锌价修复整理为主。