沪铝短时或难持续去库 沪锌价格有望延续反弹

研报正文

【沪铝】

周四沪铝震荡，现货 SMM 均价 18780 元/吨，跌 90 元/吨，对当月贴水 50 元/吨。南储现货均价 18740 元/吨，跌 70 元/吨，对当月贴水 90 元/吨。据 SMM，8 月 8 日铝锭库存 82.9 万吨，较上周四减少 0.1 万吨。铝棒 12.27 万吨，较上周四减少 0.71 万吨。

铝锭社会库存周中小幅去库，现货依然保持大贴水，表明消费仍偏弱，市场信心不足，短时或难持续去库，还需关注消费来临表现，预计 8 月下旬进入阶段性去库。近两日宏观消息清淡，铝价预计延续偏弱震荡。

操作建议：观望

【沪锌】

周四沪锌主力 2409 合约日内窄幅震荡，夜间高开上行，伦锌反弹。现货市场：上海 0# 锌主流成交价集中在 21840~21940 元/吨，对 2409 合约升水 20-30 元/吨。锌价下跌，国产货源偏少，贸易商报价坚挺，部分进口锌锭冲击，较国产价差在 10-20 元/吨，下游采买低价品牌偏多，成交一般。SMM：截止至本周四，社会库存为 13.92 万吨，较周一减少 1.22 万吨。

整体来看，美国上周首次申请失业救济人数 23.3 万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅，经济衰退担忧缓解。基本面存支撑，锌矿紧缺对冶炼传导有所兑现，7、8 月精炼锌产量降至 50 万吨下方，锌锭进口窗口处盈亏附近波动，进口货源冲击暂有限，下游逢低补库带动库存持续走低，有望支撑月间 Back 结构继续走扩。短期看，市场风险偏好回升，锌价有望延续反弹。

操作建议：单边逢低做多，跨期正套