碳酸锂进口及产量增加 价格持续弱势运行

研报正文

一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况

1、本周碳酸锂弱势运行

2、碳酸锂本周成交情况

8 月 5--8 月 9 日，碳酸锂指数总成交量 76.8 万手，较上周减少27.2 万手，总持仓量 31.5 万手，较上周减仓 0.7 万手，本周碳酸锂主力弱势震荡，主力合约收盘价 77550，与上周收盘价下跌 4.26%。

二、影响因素分析

1、宏观面：我国 7 月进口强劲，出口放缓

海关总署公布数据显示，按美元计价，中国 7 月进口同比增长7.2%至2159.1亿美元，前值-2.3%，环比增加 3.4%;7 月出口同比增长7%至3005.6 亿美元，前值 8.6%，环比减少 2.3%。

2024 年前 7 个月，我国货物贸易进出口总值 24.83 万亿元人民币，同比增长 6.2%。其中，出口 14.26 万亿元，增长 6.7%;进口 10.57 万亿元，增长5.4%;贸易顺差 3.69 万亿元，扩大 10.6%。

前 7 个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为3.92 万亿元，增长 10.5%，占我外贸总值的 15.8%;欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为 3.22 万亿元，增长 0.4%，占 13%;美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为 2.72 万亿元，增长 4.1%，占 11%;韩国为我第四大贸易伙伴，我与韩国贸易总值为 1.32 万亿元，增长 8%，占 5.3%。

出口隐忧显现，稳增长政策需发力。在上半年消费持续低迷、地产投资仍在持续探底的形势下，外贸对经济的贡献进一步凸显。

2、美国 7 月非农不及预期，市场对美联储 9 月降息预期大增

美国 7 月非农就业人口增长 11.4 万人，为 2020 年12 月以来最低纪录，远不及预期的 17.5 万人，较前值 20.6 万人(下修至 17.9 万)大幅下降。7 月失业率较前月上升 0.2 个百分点至 4.3%，创下 2021 年 10 月以来最高纪录，超过预期 4.1%。

根据萨姆规则，如果失业率(基于三个月的移动平均线)比去年的低点上升0.5 个百分点，那么经济衰退已经开始。该指标自 1970 年以来，预测准确率为100%。美国失业率从今年以来的低点飙升了 0.6%，按照知名财经博客Zerohedge的说法，触发了基于失业率预测衰退的萨姆规则，美国经济已经开始步入衰退。

前几个月的新增就业数据再一次被下修，5 月下修2000，6 月下修2.7 万，两个月合计下修 2.9 万。过去 6 个月中有 5 个月的数据现被下修。

总之，美国 7 月非农报告令市场大跌眼镜，新增就业创下三年半来最低纪录，失业率升至近三年最高水平，并且触发了准确率高达 100%的衰退指标——萨姆规则。恐慌情绪加速蔓延，交易员开始押注 9 月降息 50 基点的可能性，并预测今年的降息幅度将超过 110 基点。

3、海外锂矿供应持续增量，碳酸锂进口大幅增加

据海关总署数据显示，2024 年 6 月国内锂精矿进口量约为52 万实物吨，折合 LCE 当量约为 5 万吨，其中，从澳大利亚进口锂精矿约34.9 万实物吨，占国内进口锂精矿总量的 66.9%;从津巴布韦进口锂精矿约9.7 万实物吨，占国内进口锂精矿总量的 18.7%;从尼日利亚进口锂精矿约 3.3 万实物吨，占国内进口锂精矿总量的 6.3%;从巴西进口锂精矿约 2.3 万实物吨，占国内进口锂精矿总量的 4.4%;从加拿大进口锂精矿约 1.8 万实物吨，占国内进口锂精矿总量的3.6%。

据海关总署数据显示，2024 年 6 月碳酸锂进口 1.96 万吨，同比增加53.14%，1-6 月进口总量 10.6 万吨，同比增加 45.38%。

其中，从智利进口碳酸锂约为 1.57 万吨，约占此次进口总量的79.9%;从阿根廷进口碳酸锂约为 0.34 万吨，约占此次进口总量的17.5%。智利和阿根廷依然是我国进口碳酸锂的主要来源国，保持着较为强劲的地位，且阿根廷近期宣布四大锂矿扩建产能，这将极大程度上提高阿根廷出口至我国碳酸锂的量级，或许会抢占一部分智利出口市场。

4、7 月新能源车国内零售渗透率首次超 50%

乘联会数据，7 月新能源乘用车生产达到 93.3 万辆，同比增长21.7%，环比持平。2024 年 1-7 月生产 551.3 万辆，同比增长 27.6%。7 月新能源乘用车批发销量达到 94.5 万辆，同比增长 27.6%，环比下降 3.6%。2024 年1-7 月批发556.2万辆，同比增长 29.8%。7 月新能源车市场零售 87.8 万辆，同比增长36.9%，环比增长 2.8%。2024 年 1-7 月零售 498.8 万辆，同比增长33.7%。

7 月新能源车国内零售渗透率 51.1%，较去年同期36.1%的渗透率提升15个百分点。车企创新性的发展插混技术，实现狭义插混和增程式的技术突破，丰富了世界新能源发展的技术线路，取得中国插混占世界插混市场78%份额的突破性优势。7 月份国家加力乘用车报废更新政策，纯电插混等较常规燃油车补贴高出0.5 万元，进一步助力新能源汽车发展;综上措施推动着7 月淡季车市的新能源车渗透率超过了 50%，助力新能源普及迈上了新的台阶。

三、后市行情研判

宏观面中性。我国 7 月进口强劲，出口放缓，出口隐忧显现，稳增长政策需发力。在上半年消费持续低迷、地产投资仍在持续探底的形势下，外贸对经济的贡献进一步凸显。美国 7 月非农报告令市场大跌眼镜，新增就业创下三年半来最低纪录，失业率升至近三年最高水平，并且触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。恐慌情绪加速蔓延，交易员开始押注 9 月降息50 基点的可能性，并预测今年的降息幅度将超过 110 基点。

基本面维持供大于求局面。供给端，据海关总署数据显示，2024 年6 月碳酸锂进口 1.96 万吨，同比增加 53.14%，1-6 月进口总量10.6 万吨，同比增加45.38%，6 月国内锂精矿进口量约为 52 万实物吨，折合LCE 当量约为5 万吨。需求端，乘联会数据，7 月新能源乘用车生产达到 93.3 万辆，同比增长21.7%，环比持平，7 月新能源车国内零售渗透率 51.1%，较去年同期36.1%的渗透率提升 15 个百分点，多方助力下新能源普及迈上了新的台阶。

技术面弱势震荡。盘面看，春节后碳酸锂供给端受到利多因素的影响，期现价格反弹，最高反弹到 125000，随着供给端的恢复，价格受到压力后回落，3月初开始在 100000--125000 区间震荡，随着进口及产量增加，6 月中旬弱势下破 10 万关口后，持续弱势运行，持续下破 9 万、8 万证书关口。

四、交易策略建议

弱势运行