宏观情绪逐步好转 原油价格迅速修复前期跌幅

研报正文

内容提要

原油： 现货报价：英国即期布伦特 83.47 美元/桶(+1.69);美国 WTI 80.06 美元/桶(+3.22);阿曼原油 78.70 美元/桶(+1.33);俄罗斯 ESPO 71.09 美元/桶(- 0.28)。

期货价格：ICE 布伦特 81.10 美元/桶(+2.39);美国 WTI 78.01 美元/桶(+2.31);上海能源 SC 568.1 元/桶(+6.7)。昨日原油因地缘局势出现大涨，美国表示伊朗最快可能于本周在中东发动重大袭击。

同时，乌克兰发动对俄罗斯本土进攻，俄乌冲突持续升级。基本面角度，8 月 2 日当周， EIA 商品原油库存-372.8 万桶，预期+70 万桶，前值-343.6 万桶。EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存+57.9 万桶，前值110.6 万桶。EIA 汽油库存+134 万桶，预期-98.6 万桶，前值-366.5 万桶。EIA 精炼油库存 +94.9 万桶，预期+24.1 万桶，前值+153.4 万桶。

供应端，8 月 2 日当周，美国原油产量小幅增加 10 万桶/日至 1340 万桶/日。欧佩克+在第 37 次会议上达成协议，将延长当前减产量至 3 季度末，此后将部分减产措施逐步退出市场。伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯提出补偿减产协议，确保遵循减产协议的承诺。

需求端，OPEC 下调今明两年全球石油需求增长预测，2024 年全球石油需求将增长 211 万桶/日，低于上月预期的增长 225 万桶。OPEC 还将明年的需求增长预测从之前的 185 万桶/日下调至 178 万桶/日。8 月 2 日当周，EIA 原油产量引伸需求 2015.66 万桶/日，前值 2074.39 万桶/日。EIA 投产原油量 +25.2 万桶/日，前值-25.7 万桶/日。

宏观层面，美国 7 月 ISM 制造业 PMI 仅为 46.8，显著低于预期，市场下调油品需求预期。美国 7 月失业率跃升至 4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓。

地缘事件方面，白宫国家安全发言人柯比表示，美国已准备好应对伊朗或其代理人最快可能于本周在中东发动的重大袭击。

综合来看，近期原油基本面无明显利空，且 3 季度在欧佩克+继续减产的背景下仍有去库空间，这对油价起到支撑。前期油价下行主要受到宏观情绪影响，在宏观情绪逐步好转之后，油价迅速修复前期跌幅。同时需注意地缘风险可能驱动油价再次上行。

风险因素

OPEC+实际减产不及预期;美联储加息;巴以冲突升级

1. 价格跟踪

2. 价格走势

3. 行业要闻

1. 白宫国家安全发言人柯比表示，美国已准备好应对伊朗或其代理人最快可能于本周在中东发动的重大袭击。柯比告诉记者，美国最近几天加强了在该地区的军事部署，并和以色列一样担心可能发生伊朗支持的袭击。此前，伊朗和巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯指责以色列上月在德黑兰暗杀了一名哈马斯领导人。据官方媒体报导，伊朗代理外长 Ali Bagheri Kani 告诉中国外长，伊朗有权对以色列“做出适当的威慑性反应”，以确保地区稳定。 

2. 8 月 2 日当周，EIA 商品原油库存超预期减少但成品油库存超预期增加，整体数据偏中性。具体来看，EIA 商品原油库存-372.8 万桶，预期+70 万桶，前值-343.6 万桶。EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存+57.9 万桶，前值-110.6 万桶。EIA 汽油库存+134 万桶，预期-98.6 万桶，前值-366.5 万桶。EIA 精炼油库存 +94.9 万桶，预期+24.1 万桶，前值+153.4 万桶。

供应端，美国原油产量小幅增加 10 万桶/日至 1340 万桶/日。需求端，8 月 2 日当周，EIA 原油产量引伸需求 2015.66 万桶/日，前值 2074.39 万桶/日。EIA 投产原油量 +25.2 万桶/日，前值25.7 万桶/日。

3. 美国能源信息署(EIA)在《短期能源展望报告》中预测，今年美国石油市场的供需平衡将更加紧张，但也下调对油价的预测。EIA 将对 2024 年美国石油需求的预测提高 10 万桶/日，至 2050 万桶/日。EIA 维持对 2024 年世界石油需求增长的预测不变，燃料消费量将增长 110 万桶/日，达到 1.029 亿桶/日。即使预计市场将趋紧，EIA 仍将今年美国原油价格预测下调至每桶 80.21 美元，较上次预测的 82.03 美元低了 2.2%。 

4. OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议维持石油产出政策不变，包括从 10 月开始取消一些减产行动，并重申如有必要，可以暂停或逆转增产计划。6 月达成的现行政策要求 OPEC+部分成员国在 2024 年 10 月至 2025 年 9 月的一年时间内，逐步取消 220 万桶/日的减产行动。会议还认可了伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯保证完全遵守减产协议的承诺。 

5. 美国截至 8 月 3 日当周各州初请失业金人数经季节性调整后为 23.3 万人，较前一周减少 1.7 万人，降幅超预期并创约 11 个月以来最大降幅，平息了对劳动力市场正在恶化的担忧。利率期货市场对美联储 9 月降息 50 个基点的预期从数据发布前的 70%降至 58%。不过截至 7 月 27 日当周，反映雇佣情况的续请失业金人数增加 6000 人，经季节性调整后为 187.5 万人，继续保持上升趋势。这使得一些经济学家保持警惕。 

6. 美国 7 月失业率跃升至 4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓，这加剧人们对劳动力市场正在恶化并可能使经济陷入衰退的担忧。美国劳工部周五报告，7 月非农就业岗位增加 11.4 万个，预测为增加 17.5 万个。每周平均工时降至 34.2 小时。平均时薪环比上涨0.2%，同比增长 3.6%，为 2021 年 5 月以来最小同比增幅。 

7. 美国服务业活动 7 月从四年低点反弹，因订单和就业增加，这可能帮助平息上月失业率飙升引发的经济衰退担忧。供应管理协会(ISM)表示，7 月美国非制造业采购经理人指数(PMI) 从 6 月的 48.8 升至 51.4，市场原本预估为 51.0。

8. 巴勒斯坦武装组织哈马斯领导人哈尼耶周三清晨在伊朗首都德黑兰遇刺身亡，这次袭击可能让以色列面临报复，使人越发担忧加沙冲突将演变成一场更广泛的中东战争。尽管外界普遍认为哈尼耶被杀是以色列所为，但内塔尼亚胡政府没有宣称对此事负责，并表示不会对此发表任何评论。哈马斯武装组织在一份声明中说，哈尼耶被害将"斗争推向新的高度，也产生了重大影响"。伊朗誓言报复，并称美国因为支持以色列，所以也对此负有责任。华盛顿对事态可能升级表示担忧。但白宫国家安全发言人柯比(John Kirby)表示，美国并不认为局势升级是迫在眉睫或不可避免的，正在努力加以防止。 

9. 巴勒斯坦激进组织哈马斯周日要求调停人在先前会谈的基础上提出一项计划，而不是就加沙停火协议进行新的谈判，引发人们怀疑哈马斯是否将参加由调停人所召集、拟于周四举行的会议。 

10. 芝加哥联储总裁古尔斯比表示，美联储决策者需仔细监测美国经济的变化，以避免利率限制性过度;不过，尽管就业数据弱于预期，但美国并未出现衰退的迹象。古尔斯比还告诫不要从周一全球股市抛售加速中解读出太多信号;不过决策者需要意识到，市场走势有可能预示着经济方向的改变。 

11. 旧金山联储总裁戴利表示，现在判断 7 月就业报告是否预示经济放缓或出现真正的疲软还为时尚早，但对美联储来说，防止劳动力市场陷入低迷“极为重要”。戴利表示，“未来几季将有必要进行政策调整，”但目前尚不清楚调整的幅度或时间。 

 12. 以色列军方声称，周二对贝鲁特发动空袭杀死了真主党高级指挥官 Fuad Shukr，以报复三天前发生的跨境火箭弹袭击，该袭击造成 12 名青少年和儿童死亡。黎巴嫩外交部长 Abdallah Bou Habib 表示，黎巴嫩政府谴责以色列的袭击并计划向联合国提出抗议。 

13. 据知情人士透露，俄罗斯计划进一步削减原油产量，以弥补今年和明年温暖季节超过欧佩克+配额的产量。知情人士说，由于技术原因，莫斯科方面的额外减产措施最有可能在夏季和初秋实施。自从与欧佩克开始合作以来，俄罗斯一直表示，由于其油田的地质和气候条件，它无法在深秋和冬季大幅减产。知情人士说，预计额外的限制措施将在西西伯利亚油田实施，那里的产量可以受到监管。 

 14. 石油输出国组织(OPEC)维持其对今年和明年全球石油需求增长相对强劲的预测，称经济增长韧性和航空旅行将支持夏季燃料使用。OPEC 在月报中称，2024 年全球石油需求将增加225 万桶/日，2025 年将增加 185 万桶/日。这两项预测均与上月持平。 

15. 美国能源信息署(EIA)表示，预计明年全球石油市场将出现供应短缺，逆转了之前给出的供应将过剩的预测。EIA 预计，石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的 OPEC+产油国联盟的产量在今年余下时间以及 2025 年都将低于其宣布的目标水平，这将令全球石油库存承压，导致油价上涨。