沪铅仍处于累库状态 价格延续震荡运行趋势

研报正文

内容提要

2024年7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。食品价格持平，非食品价格上涨0.7%;消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.6%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。

7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.4%;消费品价格上涨0.4%，服务价格上涨0.6%。

铅现货价格连续下降后出现反弹，铅贴水有所收敛。铅加工费仍然处于底部，精炼铅产量环比下降，同比依然保持增长。铅下游需求有待改善，市场交投清淡。上海期货交易所精炼铅库存小幅上升，库存规模处于近年来低位，对价格有一定支撑。LME铅仍然处于累库状态。短期内，铅价或延续震荡运行趋势。

风险提示：美联储政策变化超预期，铅需求变化超预期。

1、宏观经济

2024年7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.7%;食品价格持平，非食品价格上涨0.7%;消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.6%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。

7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.4%;食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.4%;消费品价格上涨0.4%，服务价格上涨0.6%。

7月份，食品烟酒类价格同比上涨0.2%，影响CPI(居民消费价格指数)上涨约0.07个百分点。食品中，畜肉类价格上涨4.9%，影响CPI上涨约0.14个百分点，其中猪肉价格上涨20.4%，影响CPI上涨约0.24个百分点;鲜菜价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点;水产品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.02个百分点;鲜果价格下降4.2%，影响CPI下降约0.09个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨4.0%和1.7%，衣着、医疗保健价格分别上涨1.5%和1.4%，生活用品及服务、居住价格分别上涨0.7%和0.1%;交通通信价格下降0.6%。

2、铅现货贴水缩小

截止至 2024 年 8 月 9 日，长江有色市场1#铅平均价为18,410元/吨，较上一交易日增加 240 元/吨;上海、广东、天津三地现货价格分别为18,270元/吨、18,220 元/吨、18,260 元/吨。截止至 2024 年8 月9 日，1#铅升贴水维持在贴水-160 元/吨附近，较上一交易日减少 145 元/吨。

3、铅加工费处于底部区域

截止至2024年8月2日，济源、郴州、个旧三地平均加工费(到厂价)分别为400元/金属吨、300元/金属吨、700元/金属吨;昆明平均加工费(车板价)为470元/金属吨。截止至2024年06月30日，月度精炼铅产量为63.9万吨，较上个月减少4.8万吨，同比增加0.2%

4、沪铅库存小幅上升

截止至 2024 年 08 月 09 日，上海期货交易所精炼铅库存为39,401吨，较上一周增加 4,866 吨。截止至 2024 年 08 月09 日，LME铅库存为212,850吨，较上一交易日减少 975 吨，注销仓单占比为22.35%。