市场恐慌情绪逐步走出 沪铜基本面有向好趋势

研报正文

消息面

1、美国 7 月 ISM 非制造业指数 51.4，好于预期的 51，6 月前值为48.8，其中就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间，美联储多位官员再次表示就业数据尚未显示出衰退迹象，但已接近衰退，日本股市大幅动荡，市场也在关注日元套息交易逆转的影响，日经指数上蹿下跳后，日央行副行长称不会在市场不稳定的时候加息，意在安抚市场。国内方面，国内保持定力，市场也在期待稳增长政策继续发力。

2、进口方面，国内 6 月精铜净进口同比下降 50.38%至 12.81 万吨，累计同比增加8.8%，主因出口量大增至 15.78 万吨;6 月废铜进口量环比下降 14.5%至 13.56 万金属吨，同比下降0.1%，但今年废铜用量显著增加，废铜紧张或逐渐传导至价格端。

库存方面来看，截止8 月9 日全球铜显性库存较上周统计增加 3.7 万吨至 74.3 万吨，其中 LME 库存增加4.99 万吨至296400 吨;Comex库存增加 6864 吨至 22728 吨;国内精炼铜社会库存较上周下降 1 万吨至33.84 万吨，保税区库存下降 0.88 万吨至 8.76 万吨。需求方面，铜价大幅下挫，刺激部分终端订单释放，加工企业补库或支撑铜需求及现货升水。

3、截至 8 月 9 日当周，Mysteel 标准干净铜精矿 TC 周指数为7 美元/干吨，较上周下滑1.74美元/干吨。Mysteel 表示，本周铜精矿现货市场活跃度维持稳定，贸易商报盘及可成交加工费有下调趋势，市场依旧主流成交四季度初的船期货物。供需端暂时维持稳定，船期基本维持正常，但矿山端薪资谈判的罢工风险继续影响着市场情绪，冶炼端暂时维持稳定。可以看到，现货铜精矿加工费反弹不畅，矿端偏紧状态仍未得到明显缓解。

4、上海金属网 1#电解铜报价 72240-72420 元/吨，均价 72330 元/吨，较上交易日上涨1000元/吨，对沪铜 2408 合约报升 20-升 50 元/吨。铜价维持弱反弹走势，今早小幅回落，截止中午收盘收涨 650 元/吨，涨幅 0.91%。

今日现货市场成交一般，铜价整体偏弱，下游按需低采为主，现货市场流通一般，升水窄幅波动，较昨日上涨 5 元/吨。盘中平水铜升20 左右，好铜升40左右成交相对集中，湿法铜和差铜稀少。截止收盘，本网升水铜报升 40-升50 元/吨，平水铜报升20-升30 元/吨，差铜报贴 20-升 10 元/吨。

市场情绪逐步从上周的恐慌中走出，国内政策支持同步释放，在产量无明显增量的前提下，铜基本面有向好趋势，但库存高企对铜价仍有所压制。关注下游消费订单以及去库力度。以及周三，美国将公布 CPI 数据，国内公布M1、M2和社融数据。