沪铜政策托底给予较强预期 碳酸锂偏弱运行

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 71990-72500，升 30-升 70，跌 100，进口铜矿指数6.12，跌0.43

市场分析：在越来越多的发达经济体逐步降息的背景下，外围市场继续围绕联储降息话题展开，符合预期和现实中的博弈，本质上这就是 2024 年年度级别的降息话题定性，由于年中的关键时刻窗口度过，市场预期后移至 9 月;另一方面，国内系列政策托底等继续给予市场较强预期，不过阶段性看，在度过 5-7 月的现实和预期验证后，下半年市场正在酝酿新的平衡。

站在产业角度看，累库影响和原料冲击扰动持续存在，冶炼费连续多周为负后开始抬头，产业链负反馈极致已基本结束，原料缓步增加或印证如此，这是现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价处在 3 月价格区测试，留意对整数关口的测试可能性。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 77000(-1000)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 74500(-1000)元/吨，电碳与工碳价差为 2500 元/吨。

市场分析：供给端：整体锂盐厂开工率小幅降低，不及预期。上周开工率为67.12%，同比减少 0.88%，环比减少 1.22%，本周开工率预计保持该水平;盐湖端持续放量，供应端仍呈宽松状态。

需求端：整体需求平稳，但前驱企业开始为“金九银十”的到来做库存准备，部分厂商 8 月排产或与 7 月持平，或有小量增加;动力电池产量增速稳定，动力电池装车量稳定，以消耗前期库存为主;从终端消费端来看，8 月传统淡季，或有旺季提前炒作预期。

库存方面：上周总库存突破 13 万吨，主要增量来源于冶炼厂库。上周周度库存为130655(+3138)实物吨，其中冶炼厂库存 61304(+3705)实物吨，下游库存32828(+1083)实物吨，其他环节库存 36523(-1650)实物吨。综合来看，碳酸锂偏弱运行，但下方空间有限。

参考观点：2411 合约或将偏弱震荡，建议投资者暂时观望。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 98.25，青岛 PB(61.5)粉 746，澳洲粉矿62%Fe765。

市场分析：市场供需双弱。钢厂利润长期亏损幅度加大，加之淡季来临，增产积极性不高。钢材需求预期偏弱，整体供应端稳中收缩。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格或将维持现阶段的弱势局面。进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2610.7 万吨降低至 2354.7 万吨，铁矿石全球发运量由上周3069 万吨减少至 2964.7 万吨，港口供给减少;上周 45 港口总库存水平从15090.31 万吨减少至 15043.96 万吨，钢厂库存从 9122.68 万吨降低至 9045.87 万吨。

参考观点：铁矿 2501 短期或以震荡偏弱为主，提示投资者谨慎投资风险。