硅铁区间震荡整理 锰矿期现倒挂严重

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料860-900元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮920-950元/吨，产区电价下调后硅铁成本下移，但目前部分产区盈亏边缘，个别产区亏损扩大，关注动态成本持续下移边际变化。

2、硅铁现货：72硅铁报6150-6300元/吨，75报6750-6900元/吨现金自然块出厂，个别报价下调50，关注河钢定价。Mysteel资讯显示，宁夏中卫硅铁厂跃鑫因电路检修将于8月15日下午4点检修1台33000矿热炉，检修时长15天，预计影响日产90吨。

3、仓单变化：硅铁仓单13734张较上个交易日减少68张，预报696张较上个交易日减增加101张，仓单和预报合计72150吨环比增加165吨，交割库存下降但预报微增。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.03%收在170.18，资金净流出4.43亿。黑色系品种涨跌不一，硅铁主力收在6338跌0.94%，资金流出5582万，减仓9078手，结算价6356，移仓迹象明显。技术上，日K线收大阴线，KDJ线向下开口有收缩迹象，1小时K线震荡偏弱。

【总结】

1、观点：区间震荡整理，产业关注期价贴水300上的分批买点价机会，投机关注60日均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)成本下移且亏损走扩，兰炭有降价预期，电价价差有收窄预期;

2)供需双弱中错配收窄，宁夏中卫第二批减产正在落地中，关注减产是否增量;

3)河钢招标减量不及预期，询盘价格远低预期，关注价格博弈;

4)黑色系下跌放缓，关注共振中的硅铁成本支撑。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿市场询盘活跃度增加，个别矿商挺价情绪升温，悲观情绪有了缓冲。天津港南非半碳酸Mn36.5%成交35-36元/吨度，澳块主流成交48-49元/吨度，加蓬47-48元/吨度，南非中铁成交39-40元/吨度左右。钦州港受下游停产影响，成交价格继续回落，南非半碳酸成交37-38元/吨度，加蓬籽成交44-45元/吨度，南北成交价差收窄中。

2、锰硅现货：6517锰硅南北方报现金出厂6000-6200元/吨，厂家受其他需求提振有挺价情绪，关注河钢定价。成本端锰矿降价边际递减，宁夏化工焦价格再降50至1360元/吨承兑含税出厂。河钢首轮询盘6100低于市场预期，钢厂需求负反馈仍在持续，但其他需求量价预期较高，可以推动市场去库。随着8月粗钢产量回升以及本周五大材产量减幅收窄，锰硅供需错配收窄趋势逐步明朗，或形成近强远弱格局。

3、仓单变化：锰硅仓单135796张较上一交易日减少213张，仓单预报10306张较上一交易日增加1200张，仓单和预报730510吨环比增加4935吨，仓单库存下降但预报增加，交割意愿仍高。

【技术分析】

锰硅主力收在6442跌1.29%，资金净流入6608万，日增仓16145手，结算价6424。技术上，日K线收下引线小阴线，KDJ线拐头向下欲交弱死叉，1小时K线低位震荡并承压于60均线，下跌放缓且抗跌性明显。

【总结】

1、观点：下跌趋势转震荡格局，产业关注减产点价机会，投机关注 1 小时 60 均线附近压力短线参与。

2、核心逻辑：

1)锰矿期现倒挂严重，高成本和低需求博弈仍在持续，矿商下调报价动能不足;

2)锰硅供需双弱中需求减量边际递减，供需错配或在其他需求提振下逐步收窄;

3)河钢8月招标减量且压价采购力度较大，如果其他需求定价较高，河钢定价或能向上修复;

4)锰硅产业矛盾积累中，锰矿期现倒挂、锰硅交割高库存、其他需求刺激减产受限等等，多因素扰动下关注供需主逻辑变化。