焦煤市场情绪再度走弱 原油地缘风险与需求担忧交织

研报正文

【黄金】

美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人，四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人。美国7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。

评：初请失业金人数不及预期，零售销售数据超预期向好，表明经济下行压力有所缓解。美黄金依然震荡蓄势，为突破蓄积能量。白银震荡筑底或已完成，后续震荡偏多。关注后续鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话及PCE数据。建议降息之前以黄金为标的，降息后以白银为标的。贵金属长期依然看多。

【焦煤】

Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.8%，环比增0.4%。原煤日均产量202.4万吨，环比增0.9万吨，原煤库存406.6万吨，环比增9.6万吨，精煤日均产量77.7万吨，环比增0.6万吨，精煤库存322.6万吨，环比增14.1万吨。

评：供应方面，产地煤矿正常生产，焦煤供应稳定。随着焦炭价格第四轮降价落地，压力继续向上游传导，市场情绪再度走弱。焦企对原料煤采购多控量为主，贸易商仍未进场，市场整体需求表现不佳，加之焦煤线上竞拍情况不及预期，多数矿点厂内库存持续累积，市场价格仍以下跌为主。综合来看，预计短期炼焦煤价格弱势震荡运行。

【棕榈油】

独立检验公司AmspecAgri发布的数据，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为599663吨，较上月同期出口的791020吨减少22%。船运调查机构ITS数据，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较上月同期出口的799268吨减少20.2%。贸易商24度棕榈油基差报价维稳，其中天津国标24度09+170元/吨，江苏09+90元/吨，广东09+70元/吨。

评：CBOT美豆价格反弹，低位随着买盘的介入，报告利空情绪有所消化。国内方面盘面价格低，现货基差挺价，近月进口成本仍较高，下游逢低补库。短期预计国内棕榈油盘面继续反弹，稳健者建议做多豆棕价差。

【原油】

地缘层面再次让市场保持高度警惕可能带来的冲击。根据最新进展来看哈马斯将缺席15日在卡塔尔首都多哈的加沙停火谈判，但可能选择之后与斡旋国展开会谈，哈马斯方面希望斡旋方能带着以色列“认真的回应”来与其沟通。

而此前伊朗方面强调只有本周加沙停火谈判达成协议才能阻止伊朗直接对以色列进行报复;国家统计局：原油生产增速加快。7月份，规上工业原油产量1790万吨，同比增长3.4%，增速比6月份加快1.0个百分点;日均产量57.7万吨。进口原油4234万吨，同比下降3.1%;

评：7月份美国强劲的零售销售和不断下降的失业救济人数让投资者对美国经济重拾信心，国际油价反弹。整体上，地缘风险与需求担忧交织，中东紧张局势有关的风险溢价并没有完全消失，但也被夸大，需求偏弱，地缘炒作过后，可适度逢高把握做空机会。