尿素产销低位徘徊 纯碱供应支撑力度加强

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周四尿素期货价格偏弱震荡，期货完成移仓换月，截至收盘主力 01 合约报 1920 元/吨，微幅下跌 0.41%。

现货市场仍偏弱运行，各主流地区价格下调 10～30 元 /吨不等，目前山东临沂地区市场价格跌至 2070～2080 元/吨。近期尿素生产水平阶段性低位徘徊，尿素日产量位于 17 万吨附近波动，昨日 17.04 万吨。

需求端依旧偏弱，多数地区产销低位徘徊，下游接货意愿偏弱，但个别地区产销提升明显给市场带来托底效应。本周尿素库存增幅明显但供需变化幅度相对有限，市场博弈继续。国际市场印标发布后利好阶段性出尽，市场缺乏新增驱动，预计期货盘面延续宽幅震荡趋势，01 合约目前贴水幅度较大，可能存在基差修复空间，关注基差走势、现货成交、商品市场整体情绪走向。

【纯碱】

周四纯碱期货价格跌幅明显放缓，夜盘强势反弹，主力合约移仓换月后 01 合约夜盘涨幅 2.85%。纯碱现货市场依旧偏弱，华北、华南、西北地区价格继续下调 50～100 元/吨。

基本面来看，近期河南、内蒙等主产地区均有大厂检修或降负荷，行业周度开工率降至 81.16%，周度产量下降 8.53%至 68.04 万吨，供应支撑力度加强。需求端暂无明显起色，但在下游无新增产线冷修以前需求将维持弱稳状态。

整体来看，市场对纯碱需求下降的悲观情绪略有减弱，供给支撑逻辑或逐渐回归。盘面主力切换后 01 合约贴水，短期存在修复基差动能。另外，期盘面加速下跌后也存在修复型反弹契机，预计短期纯碱期货价格延续夜盘偏强态势。但由于市场新增驱动相对有限，大幅上涨动能不足，关注纯碱市场情绪及持仓变化情况、商品市场整体情绪导向。

【玻璃】

周四玻璃期货价格止跌反弹，夜盘继续小幅走强。玻璃现货市场依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价回落至 1427 元/吨，日环比下跌 3 元/吨。下游采购情绪一般，对原片玻璃拿货积极性偏弱，玻璃产销也难以向上突破 100%，近期多维持 8-9 成区间波动。沙河地区成交偏弱，昨日产销率 68%。

玻璃现货市场暂未出现旺季前特征，而需求偏弱也是持续牵制玻璃市场的核心因素。期货盘面止跌但未见上涨驱动，建议仍以底部宽幅震荡思路为主，关注玻璃现货成交、产线冷修情况。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：8 月 15 日尿素期货仓单数量 1453 张，较上一交易日无变化，有效预报量 75 张。

2、隆众数据：8 月 15 日尿素行业日产 17.04 万吨，较上一工作日增加 0.01 万吨，较去年同期减少 0.02 万吨;今日开工 77.28%，较去年同期 80.53%下降 3.25 个百分点。

3、8 月 15 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 2070，-30;河南 2110，-10;河北 2090，-10;安徽 2140，持平。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：8 月 15 日纯碱期货仓单数量 13069 张，较上一交易日-240 张，有效预报量 297 张;玻璃期货仓单数量 2895 张，较上一交易日-10 张。

2、8 月 15 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1850~2000，重碱 1950~2050，-50;华中轻碱 1650~1850，重碱1800~1950;华东轻碱1750~2000，重碱1850~2000;华南轻碱1900~1950，重碱1950~2050， -50;西南轻碱 1850~1950，-50;重碱 1900~2000，-100;西北轻碱 1400~1550，-50;重碱 1480~1600， -20。

3、隆众数据：截至 8 月 15 日的一周，纯碱产量 68.04 万吨，周-6.35 万吨(-8.53%);纯碱综合产能利用率 81.61%，周环比下跌 7.61 个百分点。

4、隆众数据：截至 8 月 15 日国内纯碱厂家总库存 114.83 万吨，较周一增加 0.97 万吨，涨幅 0.85%。较上周四增加 0.44 万吨，涨幅 0.38%。

5、隆众数据：8 月 15 日全国浮法玻璃均价 1427 元/吨，日环比-3 元/吨。浮法玻璃行业开工率 81.73%，日环比持平。

6、隆众数据：截至 8 月 15 日全国浮法玻璃样本企业总库存 6743 万重箱，周+7.4 万重箱(+0.11%)，同比+64.19%。折库存天数 29.2 天，较上周+0.4 天。

三、图表分析