油脂整体供需宽松 价格缺乏趋势性上涨机会

研报正文

一、行情回顾与操作建议

东莞一豆：01+240(9 月)，01+260(10 月)。广西三级菜油贸易商基差报价：01-180(8 月)，01-180(8-9 月)，01-220(10-1 月)。华南港口24度：09+60，09+150(9 月船)。

受基本面上棕榈油产量季节性增长以及出口放缓的潜在利空担忧影响，棕榈油盘中再度回落。加州空气资源委员会(California Air Resources Board)正在考虑改变其规则，将有资格获得低碳税收抵免的豆油数量限制在豆油总产量的20%。该提案将在本月底前公开征询公众意见。

市场分析人士表示，这一变化将对大豆加工业务造成毁灭性打击，利空远期豆油，美豆油承压下跌，这也会拖累其他油脂。三季度，国内油菜籽和大豆进口充足，油脂整体供需宽松。油脂板块焦点还是在棕榈油，豆油和菜油反弹阻力较大。我们认为10 月份之前油脂偏弱震荡探底为主，缺乏趋势性上涨机会。

二、行业要闻

船运调查机构 ITS 公布数据显示，马来西亚8 月1-15 日棕榈油出口量为637466 吨，较 7 月 1-15 日出口的 799268 吨减少20.2%。

独立检验机构 AmSpec 公布数据显示，马来西亚8 月1-15 日棕榈油出口量为 599663 吨，较 7 月 1-15 日出口的 791020 吨减少24.2%。

船货检验机构 ITS 周四发布的数据显示，马来西亚8 月1-15 日棕榈油产品出口量为 637,466 吨，较上月同期的 799,268 吨下滑20.2%。

美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月报显示，7 月份会员企业压榨大豆 548.6 万短吨(1.82881 亿蒲)，环比增长4.15%，比2023年7 月的前历史峰值 520 万短吨(1.73303 亿蒲)增长5.53%。创下历史同期新高，高于市场预期。

美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布报告显示，7 月底成员企业豆油库存 14.99 亿磅，比 6 月底的 16.22 亿磅低7.58%，比去年同期15.27亿磅低 1.83%，低于市场预期的 16 亿磅。

美国干旱监测周报(U.S.DroughtMonitor)显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数持平。截至 2024 年8 月13 日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数(DSCI)为82,一周前是82，去年同期97。本周中西部地区大部分地区比正常情况凉爽，尤其是密苏里州北部、爱荷华州、威斯康星州西部和明尼苏达州，气温通常比正常水平低6-9华氏度。除了俄亥俄州和密苏里州西北部的一些局部地区，中西部其他地区的天气大多干燥。密苏里州西南部的中度干旱面积扩大。

三、数据概览