9月降息无悬念 贵金属价格或呈现振荡上行态势

研报正文

上周黄金价格振荡上行，国际金价还一举创出历史新高。

通胀延续回落 9 月降息几无悬念

上周美国公布了几个重要的经济数据，通胀数据方面，上周二公布的美国 7 月份的生产者价格指数(PPI)显示通胀继续降温，美国 7 月 PPI 环比上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，同比上涨 2.2%，不及预期的 2.3%。

剔除食品和能源价格波动后，核心 PPI 与上月持平，为四个月来最低。这一数据的发布，为市场提供了通胀压力正在缓解的信号。

随后公布的 7 月CPI也显示通胀回落趋势在延续。美国7月CPI同比上升 2.9%，是 2021 年 3 月以来首次重回“2 字头”，略低于市场预期;美国 7 月核心 CPI 同比上升 3.2%，创自2021 年初以来的最低增速，符合市场预期。

7 月份的 CPI 数据为美联储在下次议息会议上开始降息扫清了道路。据 CME“美联储观察”，美联储 9 月降息25 个基点的概率为56.5%，降息 50 个基点的概率为 43.5%

零售数据反弹 难对降息决策有根本性影响

但上周公布的零售数据方面有所反弹。美国上月零售销售增长了1.0%，而 6 月份数据被下修为下降 0.2%。另外，美国劳工部的一份报告显示，在截至 8 月 10 日的一周里，新申请失业救济金的美国人数为22.7 万人，预计为 23.5 万人。

美国公布的经济数据总是时好时坏，相互打架也时有发生，但决定是否降息的最重要因素也就是通胀确实在持续回落，同时非农数据显示的失业率上升也是实实在在的，这使得美联储降息的基本条件已具备。

9 月降息无悬念 金价保持强势

上周五美国公布的 7 月新屋开工降至疫情结束以来的最低水平，这是经济衰退的又一信号，也使得 9 月降息显得更加无悬念。

美元再度大跌，美元指数上周五跌至 102.40 的近期新低，国际金价受此刺激再度大幅上涨，纽约金价历史性突破每盎司2500 美元，创出历史新高。国内金价受人民币反弹的影响，涨幅略逊外盘金价涨幅，但依然收出中阳线。目前金价仍是振荡上行态势，

预计降息落地后，金价会出现阶段性振荡，但9 月真的降息也只是降息周期的开始，因而这个中长期的支撑会使得金价总体仍是易涨难跌。