沪铅价格低位修复为主 沪锌内需疲软打压市场信心

研报正文

资讯

铅

1.SMM 调研显示，8月10日至8月16日当周，SMM原生铅企业周度开工率65.39%，环比提升0.6个百分点;SMM再生铅企业周度开工率43.84%，环比下降1.79个百分点;铅蓄电池企业周度开工率67.11%，环比下降2.39个百分点。

锌

1.SMM 调研显示，8月10日至8月16日当周，镀锌企业周度开工率53.48%，环比下降5.15个百分点;压铸锌合金企业周度开工率 54.97%，环比提升0.09个百分点;氧化锌企业周度开工率57.58%，环比提升1.93个百分点。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.28%，沪铅主力合约较前日上涨1.51%。

从国内基本面情况来看，铅价快速下跌后矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变动，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化;供给端来看，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，再生铅方面因成品库存较高，部分炼厂有减产预期，个别炼厂表示若下游接获情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，停产时间待定，届时铅市供应将出现阶段性下滑，为铅价提供支撑;

消费端来看，由于铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购刚需为主，部分铅蓄电池企业库存压力抬升，出现减产或放假情况，蓄电池开工率转降，截至沪伦比值扩大，且人民币汇率快速升值，铅蓄电池出口受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业停产半个月到一个月不等。

整体来看，交割移库叠加下游消费偏弱，铅锭社库累积，在铅价走弱过程中，废料价格跌速趋缓，部分再生铅企业为规避风险暂停采销，部分炼厂有意停产，或为铅价提供一定的支撑，预计短期铅价低位修复为主，后续关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨2.16%，沪锌主力合约收涨1.90%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-5元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至15元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至35元/吨。

国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧;下游消费来看，整体维持弱势，镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，关注8月中下旬订单情况，开工下滑明显，压铸锌合金企业虽部分前期高温减产企业有所复产，但部分企业对后续订单持悲观态度，转做贸易进行停产，增减相抵下，开工变动不大，氧化锌企业周内订单暂无好转，但前期停产企业复产，带动开工小幅提升;

整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。

美国零售数据远超预期，缓解市场对于经济衰退的担忧，国内M1-M2差值扩大，内需疲软打压市场信心，考虑矿端偏紧格局及国内基本面供给收缩预期尚存，对锌价形成一定支撑，预计短期锌价修复整理为主。