出口政策处于收紧状态 尿素短期延续弱势运行

研报正文

【策略分析】

期货盘面上，商品市场反弹乏力，尿素高开后增仓下行，主力收盘价格重心大幅下移，跌穿 1900 关口。现货市场，今日尿素工厂报价继续下调，部分地区跌回前低，市场成交氛围仍偏弱。供给端，本周前期部分检修装置复产，日产回升至 17 万吨上方，下周预计有 2-3 家企业检修，整体上供应充裕。

需求端，工厂新单成交偏弱，下游拿货情绪谨慎观望，短期工厂仍有降价吸单的压力。农需方面距离国内下一轮小麦底肥为时尚早，农业经销商鲜有操作;复合肥工厂库存压力较大、走货不佳，对尿素刚需补库为主，随着农业备肥时间缩短，后续走货有好转预期：出口政策仍处于收紧状态，目前看国内企业或难参与印度最新一轮的招标。

总体上，尿素供需宽松格局未有改善，厂内库存继续累积，短期工厂预计继续降价吸单;近期商品市场情绪偏弱，今日指数冲高回落、反弹乏力，短期预计延续弱势，盘面上尿素在宏观和产业的双重压力下预计继续偏弱震荡。09 合约临近交割，盘面贴水限制跌幅，远月 2501 维持偏空操作的思路。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2501 合约 1939 元/吨高开后增仓下行，收于 1877 元/ 吨，收成一根大阴线，跌幅 1.62%，日成交量环比大幅放量，持仓量 150542 手(+25126 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+15614 手，空头+17380 手，空头主力加仓相对更加积极;其中，中泰期货净多单增加 2163 手、一德期货净多单增加 1294 手、齐盛期货净多单增加 1204 手、东证期货净空单增加 2630 手、招商期货净空单增加 2151 手、中信期货净空单增加 1975 手。主力仓位变动较大。

2024 年 8 月 16 日，尿素仓单数量 1453 张，环比上个交易日持平。

现货方面：今日国内多地尿素工厂报价延续下滑态势，市场成交氛围未见好转;山东、河南及河北尿素工厂出厂价格在 2000-2050 元/吨，低端下滑 10-20 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货收盘价格重心大幅下移，现货报价继续下跌;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日有所走强，9 月合约基差 103 元/吨(+38 元 /吨)，1 月合约基差 183 元/吨(+33 元/吨)。短期基差处于收敛趋势中。

肥易通数据：2024 年 8 月 16 日，全国尿素日产量 17.42 万吨，较昨日上升 0.18 万吨，开工率 75.56%。