沪铜海外矿端扰动再度升温 沪铝等待产业旺季预期发酵

研报正文

核心观点

【沪铜】

铜主力期价低开高走，周五夜盘一度下挫至 7.3 万关口，尾盘逼近 7.4 万。海外美国通胀数据符合预期，零售数据好于预期，市场对月初日元加息带来的冲击以及非农衰退交易进行反向修正，期价已收复月初失地;

产业方面，国内上游产量预期下降，下游持续补库，国内电解铜持续去库，海外矿端扰动再度升温。Mysteel 数据显示，8 月 19 日国内电解铜显性库存为 28.65 万吨，周环比去库 3.04 万吨，较去年同期累库约 20 万吨。库存虽处于高位，但去化速度较快。宏观回暖，供减需增背景之下，我们对铜价保持乐观。

【沪铝】

铝主力期价震荡上行，由周五夜盘的 1.93 万一线上涨至 1.96 万一线，沪铝合约有增仓上行趋势。铝锭目前供应变化不大，下游需求淡季，但下游旺季即将到来，预计需求回暖。

据 Mysteel 数据显示 8 月 19 日电解铝社库为 79.20 万吨，周环比去库 1.40 万吨，较去年同期累库约 36 万吨。高库存导致基差和月差处于往年同期低位。预期期价随着宏观回暖而企稳回升，但上方产业压力较大，需要产业旺季预期发酵。

【沪镍】

镍主力期价低开高走，由 12.8 万下方上涨至 13 万上方。近期镍期价走势在有色中明显偏弱，今日开始走强，短期或有补涨。近期因菲律宾发运受阻，镍矿价格坚挺;下游不锈钢库存呈现去化;产业边际回暖，利好镍价。中长线来看，镍相对抗跌，结合持仓量来看，随着有色板块企稳回升，前期空头了结意愿较强，给予镍价一定支撑。

1. 产业动态

铜

8 月 19 日，Mysteel 电解铜社库为 28.65 万吨，较 15 日去库 1.15 万吨，较 12 日去库 3.04 万吨。

8 月 18 日 Mysteel 报道，BHP 与旗下位于智利的全球最大铜矿产区 Escondida 的工会签署了一项协议，从而消除了可能威胁全球铜供应的铜矿进一步罢工的风险。

铝

海关总署最新数据显示，2024 年 7 月，中国出口未锻轧铝及铝材 59 万吨，同比增长 19.8%;1-7 月累计出口 376 万吨，同比增长 14.1%。

7 月中国出口氧化铝 15 万吨，同比增长 9.6%;1-7 月累计出口 96 万吨，同比增长 37.4%。

7 月中国进口未锻轧铝及铝材 26 万吨，同比增长 11.1%;1-7 月累计进口 230 万吨，同比增长 60.6%。

7 月中国进口铝矿砂及其精矿 1500 万吨，同比增长 16.5%;1-7 月累计进口铝矿砂及其精矿 9235 万吨，同比增长 8.7%。

镍

8 月 19 日，金川集团电解镍 Ni9996 上海报价 130200 元/吨，金昌报价 129650 元/吨，佛山报价 130500 元/吨，较上一交易日上涨 200，金川集团上海市场销售价格折算沪镍 2409 合约 10:15 盘面升贴水为+870 元/吨。

2. 相关图表