市场情绪有所修复 双焦低位宽幅震荡运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

钢厂亏损依旧并维持减产态势，对原料焦炭有较强的压价意愿，本周焦炭第五轮降价 50~55 元/吨落地，目前港口准一级湿熄焦出库价 1700 元/吨，折合仓单成本约 1870 元/吨。

随着焦炭价格持续走低，产业链负反馈预期已有所兑现，市场逐渐博弈减产压力释放完毕的时间节点，近期可关注钢厂利润情况，警惕盘面逻辑切换。

产业数据方面，根据钢联统计，截至 8 月 16 日，全样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨，周环比下降 0.8 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 228.8 万吨，周环比大幅下降 2.9 万吨。

整体来看，焦炭期货经历持续下跌后，目前估值已相对偏低，且钢厂连续三周大幅降产，未来铁水进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场利空情绪得到阶段性释放，并开始关注铁水见底的时间节点，考虑到当前利多驱动依然不足，预计近期焦炭期货将低位宽幅震荡，警惕市场逻辑切换。

【焦煤】

近期煤矿事故时有发生，主产区安监环保要求依然严峻，21 日四川乐山煤矿事故 8 人被困，7 人遇难，关注产区煤矿生产情况。现货市场方面，截至 8 月 21 日，迁安沙河驿蒙 5 精煤报价 1720 元/ 吨，环比持平，折合期货仓单成本约 1437 元/吨。

供应方面，国内煤矿逐渐增产，6 月底全国 523 家炼焦煤矿开工率年内首次突破 90%，且近几周均维持在 90%附近水平，虽较去年同期煤矿普遍超产时的开工率仍有差距，但比前 5 月份已有明显改善。需求方面，黑色产业链负反馈已传导至焦企，焦化厂由于利润收缩也陆续减产。

具体数据来看，截至 8 月 16 日，全国 523 家炼焦煤矿精煤日产 78.5 万吨，周环比增加 0.8 万吨，处在年内较高水平;全样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨，周环比减少 0.8 万吨。

综上，焦煤基本面变化不大，供需整体宽松，不过随着国内煤价不断走弱，一方面蒙交所线上竞拍氛围正逐渐走弱，或影响后续蒙煤进口，另一方面负反馈持续兑现，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计近期焦煤期价低位宽幅震荡运行，警惕市场逻辑切换。

一 产业资讯

(1)四川乐山一煤矿发生事故已发现 7 人死亡

乐山应急发布情况通报，2024 年 8 月 21 日 10 时许，乐山市五通桥区石麟镇四合煤矿在封闭风井井筒时发生事故，初步核查 8 人被困。截至 14 时，经全力搜救，已发现 7 名人员死亡，另外 1 名被困人员还在全力实施救援中。

(2)Mysteel 数据：全国 110 家洗煤厂周度调研汇总

本周 Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率 67.29%较上期增 1.09%;日均产量 56.71 万吨增 1.47 万吨;原煤库存 286.43 万吨增 11.93 万吨;精煤库存 193.28 万吨增 3.89 万吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：钢厂亏损依旧并维持减产态势，对原料焦炭有较强的压价意愿，本周焦炭第五轮降价 50~55 元/吨落地，目前港口准一级湿熄焦出库价 1700 元/吨，折合仓单成本约 1870 元/吨。

随着焦炭价格持续走低，产业链负反馈预期已有所兑现，市场逐渐博弈减产压力释放完毕的时间节点，近期可关注钢厂利润情况，警惕盘面逻辑切换。产业数据方面，根据钢联统计，截至 8 月 16 日，全样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨，周环比下降 0.8 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 228.8 万吨，周环比大幅下降 2.9 万吨。

整体来看，焦炭期货经历持续下跌后，目前估值已相对偏低，且钢厂连续三周大幅降产，未来铁水进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场利空情绪得到阶段性释放，并开始关注铁水见底的时间节点，考虑到当前利多驱动依然不足，预计近期焦炭期货将低位宽幅震荡，警惕市场逻辑切换。

焦煤：近期煤矿事故时有发生，主产区安监环保要求依然严峻，21 日四川乐山煤矿事故 8 人被困，7 人遇难，关注产区煤矿生产情况。现货市场方面，截至 8 月 21 日，迁安沙河驿蒙 5 精煤报价 1720 元/吨，环比持平，折合期货仓单成本约 1437 元/吨。

供应方面，国内煤矿逐渐增产，6 月底全国 523 家炼焦煤矿开工率年内首次突破 90%，且近几周均维持在 90%附近水平，虽较去年同期煤矿普遍超产时的开工率仍有差距，但比前 5 月份已有明显改善。需求方面，黑色产业链负反馈已传导至焦企，焦化厂由于利润收缩也陆续减产。

具体数据来看，截至 8 月 16 日，全国 523 家炼焦煤矿精煤日产 78.5 万吨，周环比增加 0.8 万吨，处在年内较高水平;全样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨，周环比减少 0.8 万吨。

综上，焦煤基本面变化不大，供需整体宽松，不过随着国内煤价不断走弱，一方面蒙交所线上竞拍氛围正逐渐走弱，或影响后续蒙煤进口，另一方面负反馈持续兑现，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计近期焦煤期价低位宽幅震荡运行，警惕市场逻辑切换。