宏观逻辑弱化 沪铝基本面支撑下企稳运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

21 日，在消息面刺激带动下铝价继续上涨，因新西兰一家铝厂由于电力短缺减产，涉及产量大约 12.5 万吨，海外供应减少，沪铝进一步反弹至19800上方，2410 尾盘报收 19835，上涨 0.81%，指数总持仓减少691 至427778 手。

氧化铝维持高波动，日内一度下跌超 3%，后回升缩小跌幅，2410 收盘报3967，下跌2.22%，基本面保持偏强，西南地区部分电解铝厂刚需入市采购现货，现货供应紧张矛盾短期难解，继续观察 2409 合约持仓情况，当前仍高于上期所仓单，近月空头存在被挤仓的风险;

电解铝方面，本周库存持续下滑至80 万吨附近，临近旺季市场需求环比企稳回升，调研显示型材龙头企业开工率已经小幅回升。下一轮美国重磅数据公布之前市场相对真空，短期宏观逻辑弱化，基本面支撑下铝价有望企稳运行，前期已入场套保多单暂持有。

二、行业要闻

【神火股份：公司的云南 11 万吨铝箔坯料项目预于2025 上半年投产】近日，神火股份投资者关系活动记录表显示，公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南 11 万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025 年上半年投产

【北京：完善新能源汽车强产业、增设施、促消费、优通行等“一揽子”支持政策】 中共北京市委、北京市人民政府发布关于全面建设美丽北京加快推进人与自然和谐共生的现代化的实施意见。其中提出，推动重点领域绿色低碳发展。优化能源结构，严控化石能源利用规模，加快发展新能源和可再生能源，提高能源供给低碳化和能源消费电气化水平;加快构建新型电力系统，有序扩大外调绿电规模。加快构建现代化产业体系，完善以绿色低碳为导向的产业准入和调整退出制度，推进新增产业绿色低碳发展。压减在京石化和水泥产能，建设绿色工厂、绿色园区和绿色供应链，实施清洁生产水平提升工程，加快现有产业转绿降碳。

据国家电网公司信息反馈，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。