螺纹钢矛盾有所缓和 市场或有一定旺季预期

研报正文

【策略分析】

今日黑色系高开低走，成材午后下挫，收盘价格重心下移。本期成材数据呈现供需边际好转的迹象，建材继续低位去库，热卷需求明显修复带动板材转向去库状态，但是板材去库持续性仍有待确认。

螺纹旧标资源加紧消化阶段过去了，螺纹矛盾有所缓和，加上当下处在淡旺季转换阶段，市场有一定旺季预期，现货市场氛围有企稳好转的迹象，但从目前的数据表现看，实际需求表现仍偏弱，需求力度仍需验证。

我们认为当下黑色系估值偏低，成材移仓换月阶段，配合上旺季预期，短期盘面继续下行驱动放缓，考虑到暂时产业层面缺乏较强的上行驱动，反弹力度谨慎对待，仍需警惕需求不及预期带来的下行风险。单边暂时观望。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2410 开盘 3226 元/吨，收盘于 3174 元/吨，-22 元/吨，涨跌幅-0.69%;热卷主力开盘 3305 元/吨，收盘于 3247 元/吨，-18 元/吨，涨跌幅-0.55%。持仓方面，今日螺纹钢RB2410合约前二十名多头持仓为970421手， -18611 手，前二十名空头持仓为 1054358，-38396 手，多减空减;热卷 HC2410 合约前二十名多头持仓为 689667 手，-22423 手，前二十名空头持仓为 601904， -3136 手，多减空减。

现货方面：今日国内钢材价格延续上涨态势，热卷涨幅更大，上海地区螺纹钢现货价格为 3220 元/吨(+10 元/吨);上海地区热轧卷板现货价格为 3190 元/吨(+0 元/吨)。近几日市场情绪有所缓和，市场交投氛围略有好转。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 46 元/吨(+71 元/吨);热卷基差为 -57 元/吨(+65 元/吨);目前基差处于历年同期偏低水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，8 月 22 日当周，螺纹钢产量 160.6 万吨，环比5.77 万吨，同比-39%;螺纹钢表需为 199.34 万吨，环比+3.38 万吨，同比-29.7%;社库 481.32 万吨，环比-27.73 万吨;厂库 170.5 万吨，-11.01 万吨;总库存 651.82 万吨，环比-38.74 万吨。热卷产量 310.27 万吨，环比+8.9 万吨，同比2.43%;表需 318.6 万吨，环比+30.4 万吨，同比+0.78%;厂库 92.18 万吨，环比+0.3 万吨;社库 350.03 万吨，环比-8.62 万吨;总库存为 442.2 万吨，环比-8.3 万吨。

本周五大材产需双增，产量止跌小幅波动，热卷需求大幅修复带动总需求回升，总库存去化幅度放大。其中，螺纹和线材产量继续低位下滑，螺纹钢长、短流程均有减量，近期钢厂即期利润有所修复，钢厂减产有放缓迹象，但是目前亏损面积仍较大，预计复产动力亦一般，短期螺纹产量或低位运行。近期现货市场悲观氛围有所缓和，螺纹表需低位小幅回升，同比仍保持较大降幅。螺纹库存继续回落，钢厂、贸易商仍在主动去库中。

热卷产需双增，本期需求低位大幅回升，目前处于中等水平，需求持续性仍有待关注。需求回升幅度大于供应，库存持续累库后转向去化，总体库存水平偏高，仍有去化压力。