甲醇成本支撑优势凸显 原油溢价重新增强

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周一国内沪胶期货 2501 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，小幅上涨的走势，盘中期价重心小幅上移至16450 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 0.80%至 16440 元/吨。9-1 月差贴水幅度略微扩大至 1385 元/吨。国内外天胶产区全面开割，季节性供应压力逐渐增大，叠加下游汽车产销量同环比下滑。受国内汽车以旧换新政策提振，预计后市国内沪胶期货 2501 合约维持震荡偏强走势。

【甲醇】

本周一国内甲醇期货 2501 合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高上涨至 2538 元/吨一线，最低下探至2496元/吨，收盘时小幅收涨 1.32%至 2530 元/吨。9-1 月差贴水幅度小幅升阔至 56 元/吨。受益于国内煤炭期货价格大幅反弹带动，成本支撑优势凸显，预计后市甲醇期货 2501 合约或维持震荡企稳的走势。

【原油】

本周一国内原油期货 2410 合约呈现缩量减仓，震荡偏强，大幅收涨的走势，期价最低下探至 550.1 元/桶，最高上涨至562.8元/桶，收盘时期价大幅收涨 3.48%至 562.7 元/桶。

随着中东地缘动乱加剧，溢价重新增强，叠加宏观因子转强，暂时盖过偏弱的供需基本面，预计后市国内原油期货 2410 合约价格或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截止 2024 年 8 月 16 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为26.97万吨，较上期增加 0.11 万吨，增幅 0.41%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.48 万吨，较上期增加了 0.02 万吨，增幅 0.26%。二者库存合计达34.45万吨，周环比略微增加 0.13 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 8 月 23 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.3%，周环比小幅回升 2.60 个百分点，同比大幅回落 6.20 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.00%，周环比持平，同比大幅回升6.70 个百分点。

2024 年 7 月，汽车产销分别完成 228.6 万辆和226.2 万辆，环比分别下降8.8%和 11.4%，同比分别下降 4.8%和 5.2%。2024 年1-7 月，汽车产销分别完成 1617.9 万辆和 1631 万辆，同比分别增长 3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄 1.5 个和 1.7 个百分点。

2024 年 7 月份，我国重卡市场销售约 5.9 万辆左右，环比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 万辆下滑 4%，减少了约 2000 辆。5.9 万辆放在最近八年来看，仅高于 2022 年 7 月(4.52 万辆)，低于其他年份的7 月份销量。累计来看，2024 年 1-7 月，我国重卡市场销售各类车型约56.34 万辆，比上年同期上涨 2%，净增加近 1.4 万辆，累计增速较 1-6 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 8 月 23 日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.08%，周环比小幅回落 1.76%，月环比小幅增加 6.77%，较去年同期小幅减少1.53%。同期我国甲醇周度产量均值达 174.74 万吨，周环比小幅减少3.69 万吨，月环比大幅增加 22.10 万吨，较去年同期 167.15 万吨，大幅增加7.59 万吨。

截止 2024 年 8 月 23 日当周，国内甲醛开工率维持在27.81%，周环比略微增加 0.22%。同时二甲醚方面，开工率维持在 15.15%，周环比小幅增加0.77%。醋酸开工率维持在 73.48%，周环比大幅回落 8.02%。MTBE 开工率维持在46.16%，周环比小幅减少 2.35%。截止 2024 年 8 月 23 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 80%，周环比略微上升 0.01 个百分点。截止2024年8月23 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 48 元/吨，周环比大幅回落133元/吨。

截止 2024 年 8 月 23 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 78.96 万吨，周环比略微增加 0.06 万吨，月环比小幅回落5.16 万吨，较去年同期小幅减少 4.64 万吨。其中华东港口甲醇库存达49.12 万吨，周环比小幅增加 0.35 万吨，华南港口甲醇库存达 29.84 万吨，周环比略微减少0.29万吨。截至 2024 年 8 月 22 日当周，我国内陆甲醇库存合计达41.06 万吨，周环比小幅减少 2.78 万吨，月环比小幅增加 3.27 万吨，较年初小幅下降2.17万吨。

原油

2024 年 8 月 16 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至483 座，周环比小幅减少 2 座，较去年底回落 37 座。美国原油日均产量1340 万桶，周环比小幅增加 10 万桶/日，同比增加 60 万桶/日。

截至 2024 年 8 月 16 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.03192 亿桶，比前一周下降 401 万桶;美国商业原油库存量4.26029亿桶，周环比下降 464.8 万桶，月环比下降 1045.6 万桶;美国汽油库存总量2.20597亿桶，比前一周下降 160.7 万桶;馏分油库存量为1.22811 亿桶，比前一周下降 331.2 万桶。截至 2024 年 8 月 16 日当周，美国炼油厂开工率91.5%，周环比持平，月环比略微下降 0.01%，同比小幅回落 3%。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2820.4 万桶，周环比小幅减少56 万桶，月环比小幅下降 275.2 万桶，同比小幅下降 246.5 万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.77163 亿桶，增加了 63.6 万桶。

截至 2024 年 8 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在222288张，周环比大幅减少 9255 张，较 7 月均值 274586 张大幅减少52298 张，降幅达19.05%。与此同时，截至 2024 年 8 月 20 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 52403 张，周环比大幅减少 7943 张，较 7 月均值156559 张大幅回落104156张，降幅达 66.53%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表