尿素供需宽松格局持续 阶段性补库支撑有限

研报正文

【策略分析】

期货盘面上，今日尿素地开后先跌后涨，尾盘减仓拉涨。现货市场，周末以来尿素工厂报价小幅下滑，市场成交氛围再度转弱。供应端，日产抬升仍较为波折，短期日产小幅波动，前期装置后续预计陆续复产，关注实际复产情况，供应端有回升预期。

需求端，上周前期现货大幅降价之后，市场低价补库，周后期逐渐放缓，本周一市场交投再度转向平淡，工厂执行待发订单为主。当下下游需求仍未有明显改善，复合肥市场走货有待改善，农需仍处在相对淡季，整体接货心态亦较为观望，短期工厂前期订单有所支撑，报价尚有支撑，随着待发订单消化，工厂或再度降价吸单。

总体上，我们认为尿素供需宽松格局持续，阶段性的补库支撑有限，尿素仍面临下行压力;但需注意的是今日商品市场整体大幅反弹并收回前几日跌幅，宏观情绪有所回暖，盘面上 2501 下探 1850 支撑后出现反弹，尾盘减仓拉涨，短期在 1850 附近博弈加剧，若产业层面有所配合，盘面短期或仍有所反复。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2501 合约 1870 元/吨低开后震荡运行，尾盘拉涨，收于 1892 元/吨，收成一根下影线较长的阳线，涨幅 0.85%，日成交量环比大幅放量，持仓量 151682 手(+502 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-278 手，空头-385 手;其中，中财期货净多单增加 1204 手、申银万国净多单增加 1723 手、国泰君安净多单减少 1551 手、中信期货净空单增加 1409 手、中泰期货净空单增加 1594 手、东证期货净空单增加 2304 手。

2024 年 8 月 26 日，尿素仓单数量1210 张，环比上个交易日-66 张，其均来自云图控股。

现货方面：周末以来国内尿素工厂报价稳中下滑，下游跟进再度放缓;山东、河南及河北尿素工厂主流出厂价格在 1970-2010 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货收盘价格重心小幅上移，现货报价小幅下滑;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日有所走弱，9 月合约基差 55 元/吨(-29 元 /吨)，1 月合约基差 138 元/吨(-42 元/吨)。短期基差处于收敛趋势中。

供应数据：根据肥易通数据，2024 年 8 月 26 日，全国尿素日产量 16.88 万吨，较上周五减少 0.69 万吨，开工率 73.22%。(2024 年 7 月份全国平均日产量 17.71 万吨，较 6 月上涨 0.22 万吨，平均开工率 76.80%，较 6 月增长 0.92%)