豆粕供强需弱格局下 价格上行驱动力明显不足

研报正文

一、行情回顾

周二豆粕主力合约 M2501 收于 2978 元/吨，较前一交易日张涨 45 元/吨，涨幅1.53%，最高价2985元/吨，最低价 2937 元/吨，成交量 1064250 手，持仓量 1511884 手，增 24748 手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

基差：

二、消息面情况

1、2024 年第 34 周美国大豆压榨利润比一周前增长近 8%

华盛顿 8 月 26 日消息：美国农业部发布的压榨周报显示，截至 2024 年 8 月23 日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲 2.786 美元，比一周前增长 7.8%，这也是连续第二周改善。作为参考，2023 年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。

伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅 42.30 美分，相当于每蒲 4.99 美元;一周前为每磅40.64 美分，相当于每蒲 4.80 美元。

2、上周美国对中国装运约 7.2 万吨大豆，低于去年同期

华盛顿 8 月 26 日消息：美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量高于一周前的水平，但是低于去年同期。

截至 2024 年 8 月 22 日的一周，美国对中国(大陆地区)装运 72,460 吨大豆，作为对比，前一周装运56,765吨大豆，2023 年同期对华装运 111,113 吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的17.6%，上周是 14.3%，两周前是 17.8%。

3、上周美国大豆出口检验量为 41 万吨，较去年同期高出 26%

华盛顿 8 月 26 日消息：美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量增长，较一周前高出1%，较去年同期增长 26%。

截至 2024 年 8 月 22 日的一周，美国大豆出口检验量为 411,165 吨，上周为405,628 吨，去年同期为326,237吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到 44,203,159 吨，同比减少 14.8%。上周是同比减少15.1%，两周前同比降低 15.4%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的 95.5%，上周是达到94.6%。

三、基本面情况

1、压榨量及开机率方面

根据 Mysteel 农产品对全国动态全样本油厂的调查情况显示，第 32 周(8 月3 日至8 月9 日)油厂大豆实际压榨量为 196.26 万吨，开机率为 56%;较预估低 6.27 万吨。预计第 33 周(8 月10 日至8 月16日)国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计 207.82 万吨，开机率为 59%。

2、大豆进口方面

据海关总署数据显示 ：中国 7 月大豆进口 985.3 万吨，去年同期为 973.2 万吨，同比增加1.25%。2024年1-7 月大豆累计进口 5833.3 万吨，去年同期为 5912.6 万吨，同比下降1.3%。

根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2024 年 8 月大豆到港量为 930.8 万吨，较上月预报的934.2万吨到港量减少了 3.4 万吨，环比变化为-0.36%;较去年同期 849 万吨的到港船期量增加81.8 万吨，同比变化为9.63%。这样 2024 年 1-8 月的大豆到港预估量为 6375.9 万吨，去年同期累计到港量预估为6259.4 万吨，增加116.5万吨;2023/2024 年度大豆目前累计到港量预估为 8780.7 万吨，上年度同期的到港量为8498 万吨，增加282.7万吨。

3、大豆、豆粕库存情况

(1)截至 2024 年 8 月 9 日(第 32 周),大豆库存 714.78 万吨，较上周增加 47.58 万吨，增幅7.13%，同比去年增加 131.18 万吨，增幅 22.48%;

(2)截至 2024 年 8 月 9 日(第 32 周), 豆粕库存 147.01 万吨，较上周增加5.80 万吨，增幅4.11%，同比去年增加 75.67 万吨，增幅 106.07%

4、大豆进口成本

截至 8 月 16 日，美国大豆到港成本为 4535.05 元/吨，周环比下跌 225.22 元/吨;南美大豆到港成本为3617.92元/吨，周环比下跌 192.88 元/吨;二者的到港成本价差为 917.13 元/吨，周环比上涨10.63 元/吨。

四、综述

国际市场，CBOT 大豆期货周一收高，Pro Farmer 作物巡查团结果表示，美国大豆收成将比美国政府创记录预测还要高。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截止 2024 年 8 月 22 日当周，美国大豆出口检验量为411165 吨，当周，对中国大陆的大豆出口为 72460 吨，占出口检验总量的 17.62%。

国内市场，国内进口大豆和豆粕库存充裕，在工厂较高的压榨数量下豆粕产量较高，但下游饲料养殖企业拿货谨慎，以随买随用为主。供强需弱格局下国内粕类期货市场上行驱动力明显不足，后市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化以及大豆主产区的天气情况等。