地缘政治风险升温下 塑料成本支撑增强

研报正文

【策略分析】

塑料逐步退出检修季，大庆石化HDPE C线、久泰集团全密度、宁夏宝丰全密度等检修装置重启开车，本周其周度开工率环比上涨1个百分点，处于中性水平，较去年同期低了2个百分点。7月份PE 净进口转而环比增加20万吨。

下游开工继续小幅回升，低价成交好转，农膜订单增速加快，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅增加，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。7月份制造业PMI环比下降0.1个百分点至49.4%，仍在收缩区间，略高于预期的49.3%。

国内暂未出台超预期的政策刺激，石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期成交好转，石化去库提速。原油在降息预期以及地缘政治风险升温下有望得到提振，塑料成本支撑增强。目前塑料备货加速，金九银十旺季到来，预计塑料止跌反弹。

【期现行情】

期货方面：

塑料2501合约减仓震荡上行，最低价8135元/吨，最高价8176元/吨，最终收盘于8165元/ 吨，在60日均线下方，涨幅1.25%。持仓量减少13035手至381429手。

现货方面：

PE现货市场多数上涨，涨跌幅在-0至+100元/吨之间，LLDPE报8200-8420元/吨，LDPE报 10150-10400元/吨，HDPE报7800-8200元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，久泰集团全密度、宁夏宝丰全密度等检修装置重启开车，塑料开工率上升至88%左右，较去年同期低了2个百分点，目前开工率处于中性水平。

需求方面，截至8月23日当周，PE下游开工率环比回升0.69个百分点至41.46%，低价成交好转，农膜订单增速加快，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅增加，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。

周二石化早库环比下降1.5万吨至76万吨，较去年同期高了13.5万吨，石化库存仍处于近年同期偏高水平，但近期成交好转，石化去库提速。

原料端原油：布伦特原油11合约上涨至80美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于980美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于880美元/吨。