油脂：连棕震荡 马棕高位调整

研报正文

国内豆油延续昨日涨势，因近期原油受中东局势影响而快速上涨，棕油受印尼生物柴油政策提振而表现强劲，且上周国内工厂豆油库存略减，近期工厂成交好于前期，内外利好共振。

主力1月合约报7632元，较昨日收盘价上涨66元。现货随盘上涨，基差报价稳中下跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7810元/吨，较昨日上涨60元/吨，江苏地区工厂豆油8月现货基差最低报2501+180。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8160元/吨，较昨日下跌100元/吨，广东地区工厂8月基差最低报2501+180。

【基本面消息】

世界第二大棕榈油生产国马来西亚的气象部门预测，8月26日至9月1日，马来西亚16个州和联邦属地中的9个州将出现雷暴。马来西亚半岛变幻莫测的天气、持续的降雨和对产量的担忧，是今天棕榈油市场坚挺的主要催化剂。

船货检验机构ITS周日发布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1,055,768吨，较上月同期的1,240,593吨下滑14.9%。

独立检验公司AmSpec周一公布，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1,008,418吨，较上月同期的1,173,224吨下滑14.05%。

监测数据显示，截止到2024年第34周末，国内棕榈油库存总量为56.9万吨，较上周的56.3万吨增加0.6万吨;合同量为3.8万吨，较上周的3.9万吨减少0.1万吨。其中24度及以下库存量为54.4万吨，较上周的53.6万吨增加0.8万吨;高度库存量为2.6万吨，较上周的2.7万吨减少0.1万吨。

监测数据显示，8月27日马来西亚24度报977.5美元，理论进口成本在8604-8689元之间。和港口现货对比来看，有387-442元不等的进口亏损，进口亏损仍在持续扩大。

【行情展望】

棕榈油方面，随着月末来临，基本面上产量，出口和库存预估数据将会密集出台，这会引发盘面的大幅震荡或波动，密切地关注后市能否在3800令吉上方有效地止跌企稳为宜。

国内方面，港口库存的持续增长打压以及双节需求旺季的支撑，会给盘面带来一定的影响，密切地关注连棕油后市能否有效地在7800元附近止跌企稳为宜。关注能否在此获得支撑而逐步止跌企稳。

豆油方面，市场在权衡美国干热天气与美豆丰产的影响力，因为干热天气可能会导致美豆产量不及预期那么多。外部环境方面，美联储的降息信号令美元承压，中东局势部分令原油近几日走势强劲，均对商品市场有一定提振左右。但随着美豆成熟收割，收获性压力仍会令盘面重回跌势。

国内方面，今年中秋备货量同比下降的预期令市场挺价心理有限。近两日成交好转，对行情形成提振。但现阶段工厂的开机率依旧偏高，短线仍对行情有一定拖累，豆油现货基差报价短线仍以震荡调整为主，后续随着大豆到港量减少，工厂开机率下降，豆油产出减少，工厂有望去库存。

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