PVC下游需求维持弱势 塑料基本面压力仍存

研报正文

【PTA】

供应趋紧的利好与需求弱势的利空博弈。PXN 价差259 美元/吨;现货 TA 加工差在 340 元/吨附近，TA 负荷回落至82.6%;聚酯负荷小幅回升至 86.7%附近。PTA 供需偏弱，下游负荷回升，原料备货启动，但PTA价格暂时跟随原料端波动为主。

【塑料】

8 月 28 日华北现货价格 8110-8150，价格持稳。基差-10-10之间，基差持稳。刚需采购。卓创 PE 检修 14.44%(+0.45)。石化库存72(-4),线性 CFR 中国 950(0)，美金市场持稳。成本端：原油走弱，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑： 商品整体震荡整理中，波动较小。供应端检修有所增加，近期到港也有增加，供应仍有压力。同时下游开工有所增加，刚需成交为主。 基本面端压力仍存。原油价格持续回落，今日预计 PE 价格震荡运行，有一定的压力。

【PVC】

8 月 28 日华东现货价格 5450-5520，价格持稳。主流基差-270-170之间，基差持稳，成交偏弱。周度(08.23)下游样本企业开工负荷环比减少 0.54%，同比减少 1.98%，其中软制品开工环比减少0.79%，同比下降5.24%，硬制品开工环比减少 0.32%，同比减少1.76%。

原料库存天数环比减少 0.06 天，同比减少 0.20 天。成品库存天数环比持平，同比增加3.79 天。订单天数环比减少 0.02 天，同比减少2.07 天。下游需求维持弱势，订单天数同比减少明显。周度(08.27)上游库存环比去库，库存天数环比增加 0.08 天，绝对量环比增加 2.88%。台塑本轮印度市场2-2.5W吨量，销售表现平平，节奏偏缓慢。

逻辑：商品整体震荡整理中，波动较小。 成本端电石价格持稳。开工仍维持高位。BIS 落地延长到12月，出口数据一般不及市场预期，国内供应压力仍大。黑色反弹放缓，V出口不及预期，整体承压， 今日预计震荡偏弱运行。

【纸浆】

昨日进口木浆现货市场价格稳定。外盘报价下行，对浆价的支撑减弱。下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。

短期来看，浆市成本面支撑减弱，且下游纸厂需求跟进乏力，浆价或延续弱势。