天气好转需求有回暖预期 沥青库存延续去化

研报正文

一、行情回顾

沥青 2410 主力合约今日收出了一颗上影线 19 个点，下影线 7 个点，实体16 个点的阳线，开盘价：3415，收盘价：3431，最高价：3450，最低价：3408，较上一交易日收盘跌 18 个点，跌幅0.52%。

二、消息面情况

1、EIA 库存报告周度利多，因石油总库存周度略降。美国原油库存下滑 85 万桶，其中库欣库存下降70万桶，美国汽油库存下降 220 万桶，馏分油库存增加 30 万桶，不包括 SPR 在内的石油总库存周度下滑300万桶。

美国原油产量下降 10 万桶/日至 1330 万桶/日，美国炼厂开工率增加 1%至 93.3%。美国石油表需周度大幅增加110 万桶/日至 2160 万桶/日，其中汽油、馏分油表需均增加，航煤表需周度略降。当周石油净进口周度增加，调整项也增加，表需增长是去库的主要原因。

2、中国石油公布上半年盈利创纪录，得益于高油气产出以及强劲的油价帮助其经受住了中国燃料需求疲软的冲击。该公司周一公告称，截至 6 月底的六个月净利润为 886.1 亿元人民币(124.5 亿美元)，去年同期为852.7亿元人民币。上游油气开采业务帮助抵消了燃料市场的疲软。

3、现货市场，8 月 28 日山东沥青现货 3420-3670，华东地区 3600-3820，华南地区3660-3800。

4、成品油基准价：山东地炼 92#汽油跌 40 至 8260 元/吨，0#柴油跌 29 至6980 元/吨，山东3#B石油焦涨20 至 1707 元/吨。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，2024 年 9 月份国内炼厂沥青总排产量预计在 189 万吨左右，环比将减少20万吨左右，环比下跌 9%，同比将减少 126 万吨左右，同比下跌 40%。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2024 年 8 月 28 日，国内沥青 104 家社会库库存共计 234.6 万吨，周环比减少2.3%;国内54家沥青样本厂库库存共计 105.5 万吨，周环比减少 2.5%，沥青库存持续去库，继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 8 月 28 日，国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共 43.9 万吨，环比增加25.4%。近期多数地区出货增加，其中华东、山东、华南及东北增幅均较为明显。华东地区炼厂复产后正常出货;华南地区天气好转，出货较为顺畅;山东地区业者偏好低价资源，加之临近月底合同执行，带动出货增加;东北地区炼厂降价促销，当地炼厂走货顺畅。继续关注需求端变化。

整体来看，沥青 9 月排产量环比下滑，供应依然维持低位，库存持续去化，随着天气好转需求仍有继续回暖的预期，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。