橡胶利空因素减弱 原油市场供需结构偏弱

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2501 合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微回落的走势，盘中期价重心略微下移至16640 元/吨一线运行。收盘时期价略微收低 0.48%至 16640 元/吨。9-1 月差贴水幅度小幅缩小至 1305 元/吨。

受国内汽车以旧换新政策提振，叠加终端车市消费淡季趋于尾声，利空因素减弱，预计后市国内沪胶期货2501 合约维持震荡整理的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2501 合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至 2537 元/吨一线，最低下探至2517元/吨，收盘时略微收低 0.39%至 2528 元/吨。9-1 月差贴水幅度小幅缩小至 63 元/吨。

受国内煤炭期货价格震荡走弱拖累，成本支撑减弱，预计后市甲醇期货 2501 合约或维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2410 合约呈现放量减仓，震荡反弹，小幅收涨的走势，期价最低下探至 553.0 元/桶，最高上涨至561.5元/桶，收盘时期价小幅反弹 1.01%至 558.9 元/桶。

随着中东地缘因子减弱，溢价再度回吐，目前原油市场供需结构依然偏弱。在多空分歧的背景下，预计后市国内原油期货 2410 合约价格或维持震荡整理的走势。

1. 产业动态

橡胶

截止 2024 年 8 月 23 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为26.55万吨，较上期减少 0.42 万吨，降幅 1.56%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.29 万吨，较上期减少 0.19 万吨，降幅 2.54%。二者库存合计达33.84万吨，周环比小幅减少 0.61 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 8 月 23 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.3%，周环比小幅回升 2.60 个百分点，同比大幅回落 6.20 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.00%，周环比持平，同比大幅回升6.70 个百分点。

2024 年 7 月，汽车产销分别完成 228.6 万辆和226.2 万辆，环比分别下降8.8%和 11.4%，同比分别下降 4.8%和 5.2%。2024 年1-7 月，汽车产销分别完成 1617.9 万辆和 1631 万辆，同比分别增长 3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄 1.5 个和 1.7 个百分点。

2024 年 7 月份，我国重卡市场销售约 5.9 万辆左右，环比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 万辆下滑 4%，减少了约 2000 辆。5.9 万辆放在最近八年来看，仅高于 2022 年 7 月(4.52 万辆)，低于其他年份的7 月份销量。累计来看，2024 年 1-7 月，我国重卡市场销售各类车型约56.34 万辆，比上年同期上涨 2%，净增加近 1.4 万辆，累计增速较 1-6 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 8 月 23 日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.08%，周环比小幅回落 1.76%，月环比小幅增加 6.77%，较去年同期小幅减少1.53%。同期我国甲醇周度产量均值达 174.74 万吨，周环比小幅减少3.69 万吨，月环比大幅增加 22.10 万吨，较去年同期 167.15 万吨，大幅增加7.59 万吨。

截止 2024 年 8 月 23 日当周，国内甲醛开工率维持在27.81%，周环比略微增加 0.22%。同时二甲醚方面，开工率维持在 15.15%，周环比小幅增加0.77%。醋酸开工率维持在 73.48%，周环比大幅回落 8.02%。MTBE 开工率维持在46.16%，周环比小幅减少 2.35%。截止 2024 年 8 月 23 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 80%，周环比略微上升 0.01 个百分点。截止2024年8月23 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 48 元/吨，周环比大幅回落133元/吨。

截止 2024 年 8 月 23 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 78.96 万吨，周环比略微增加 0.06 万吨，月环比小幅回落5.16 万吨，较去年同期小幅减少 4.64 万吨。其中华东港口甲醇库存达49.12 万吨，周环比小幅增加 0.35 万吨，华南港口甲醇库存达 29.84 万吨，周环比略微减少0.29万吨。截至 2024 年 8 月 22 日当周，我国内陆甲醇库存合计达41.06 万吨，周环比小幅减少 2.78 万吨，月环比小幅增加 3.27 万吨，较年初小幅下降2.17万吨。

原油

2024 年 8 月 23 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至483 座，周环比小幅减少 0 座，较去年底回落 29 座。美国原油日均产量1330 万桶，周环比小幅减少 10 万桶/日，同比增加 50 万桶/日。

截至 2024 年 8 月 23 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.03091 亿桶，比前一周下降 10.1 万桶;美国商业原油库存量4.25183亿桶，比前一周下降 84.7 万桶;美国商业石油库存总量下降305 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1686.4 万桶，比前一周增加 17.5 万桶;炼油厂开工率93.3%，比前一周增长 1.0 个百分点。上周美国原油进口量平均每天656 万桶，比前一周减少 9.2 万桶，成品油日均进口量 196 桶，比前一周增长8.5 万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2753.6 万桶，减少66.8 万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.77908 亿桶，增加了74.5 万桶。

截至 2024 年 8 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在222288张，周环比大幅减少 9255 张，较 7 月均值 274586 张大幅减少52298 张，降幅达19.05%。与此同时，截至 2024 年 8 月 20 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 52403 张，周环比大幅减少 7943 张，较 7 月均值156559 张大幅回落104156张，降幅达 66.53%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表