市场需求预期继续转好 螺纹钢期价已出现向好势头

研报正文

一、行情回顾与后市展望

8 月 30 日，螺纹钢期货主力合约 2410 震荡偏弱，继续下跌。热卷期货主力合约 2501 整体上先涨后跌、相对偏强。不锈钢期货主力合约2410 整体上先涨后跌，收盘较昨日小幅下跌。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

螺纹钢 2410 合约日线 KDJ 走势分化，其中 K、J 值掉头向下，D 值继续上行。

热卷 2501 合约日线 KDJ 走势分化，其中 K、J 值掉头向下，D 值继续上行。螺纹钢 2410 合约日线 MACD 红柱由涨转缩。热卷 2501 合约日线MACD 红柱继续扩大。

1.2 后市展望：

消息面上，有媒体称，中国正考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38 万亿人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。知情人士表示，根据相关方案，存量按揭客户可以与银行重新协商房贷利率，而不用等到 1 月(通常的利率调整时间)。此外，他们也可以将现有按揭贷款直接转入其他银行，并按照最新利率签订合同，这将成为全球金融危机以来中国首次允许这种被称为“转按揭”的操作。

宏观面上，中央财办分管日常工作的副主任韩文秀在人民日报刊文指出，健全政府债务管理体系。按照统筹发展和安全要求，完善政府债务管理制度，更好发挥债券资金促进经济社会发展的积极作用。加强地方政府专项债券管理。合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模、比例。完善债务限额分配机制，加强专项债券资金借用管还全生命周期管理。

基本面上，从最新一期的周产量、库存和表观消费量数据来，产量方面，本周全国钢材五大品种周度总产量较上周基本维持不变，较上周仅减少0.28万吨。细分来看本周五大品种产量中，主要的降幅在热卷，产量减少5.22 万吨，-1.68%，主要原因是前期热卷产量较大，累库较多，因此小幅减产清理库存。螺纹钢本周的表现则较为亮眼，产量增加 1.66 万吨，环比增长1.03%。

库存方面，库存走势相对健康，社库连续 6 周累减，其中螺纹钢周度社会库存降幅较大，社库减少38.48万吨，环比-7.99%，且下降速度继续加快，目前螺纹钢社库已降至今年一月初的水平。热卷社库也小幅下跌，较上周社库下降 3.97 万吨，环比减少1.13%。

综合来看，螺纹钢的库存降幅持续扩大，产量、表需回升，因此螺纹钢的现货市场有望快速恢复。成材需求向好，表需以连续两周继续增长，较上周增加20.51万吨，环比增长 2.45%。叠加最近相关行业的刺激政策出台，市场对未来需求预期继续转好，信心较强，需求端企稳，盘面出现进一步上行苗头。

我们认为，黑色系现货市场的供需两端较前期有所改善，市场情绪有所好转。首先，美联储降息预期进一步增强，宽松信号较为明确，黑色系市场有望提涨;其次，随着现货市场成材的需求继续上行，社库数据不断下降，表需的小幅上升，预示着市场在逐步回暖;最后，近期钢价的上行使得钢厂的利润状况有所好转，亏损在逐步缩小，钢厂复产节奏有望加快。盘面来看，期价已逐步出现向好势头，但向上动能仍偏弱。如果盘面想复刻，金九银十的季节性走势，需进一步关注未来钢材需求能否继续扩大。

二、行业要闻

中国钢铁工业协会数据显示，2024 年 7 月，我国出口钢材782.7万吨，环比减少 91.8 万吨，同比增加 51.9 万吨;出口平均单价790.1美元/吨，环比上涨 2.3%，同比下跌 8.9%。1-7 月，出口钢材6122.7万吨，同比增长 21.8%;出口平均单价 780.2 美元/吨，同比下跌24.8%;出口钢坯 182.4 万吨，同比下降 5.6%;粗钢净出口5959.6 万吨，同比增长1078.8 万吨，增幅 22.1%。7 月，我国进口钢材50.5 万吨，环比减少7.0万吨，同比减少 17.3 万吨;进口平均单价1764.0 美元/吨，环比上涨9.6%，同比上涨 10.1%。1-7 月，进口钢材412.2 万吨，同比下降6.7%;进口平均单价 1664.9 美元/吨，同比下跌2.0%;进口钢坯145.9万吨，同比增长 7.5%。

中国驻韩国大使馆经济商务处消息，据韩联社报道，大韩商工会议所发布报告书预测，欧盟碳关税调节机制(CBAM)正式实施后，韩钢铁业承担的相关费用将由2026年的851亿韩元逐渐增至2034年的5500亿韩元，10 年间累计金额将超 3 万亿韩元。这或将导致韩国内钢铁产业萎缩，对其他相关制造、服务业等也将产生负面影响。大韩商工会议所分析称，降低钢铁等相关产品的排放量是应对 CBAM 的根本之策，同时，韩政府应积极参与排放量国际标准的制定。

据日本共同社报道，日本制铁公司副董事长森高弘就美国钢铁工人联合会(USW)反对该公司收购美国钢铁公司的方针表示，正在探讨收购方资格的仲裁人预计最快 9 月末得出结论。他还表示期待称，“如果(作为收购方)得到认可，与 USW 的对话将一举取得进展。”日铁现已符合劳动合同的条件，预计其作为收购方的资格将得到认可。在此情况下，日铁 29 日宣布计划向美国钢铁的 2 家钢铁厂追加投资总计超过约13亿美元。此举可能旨在创造就业机会，改善与USW 的关系。

据 Mysteel 调研，唐山多数 145mm 热轧带钢调坯轧钢厂接到通知，自8月 30 日起，所有企业按照重污染天气二级橙色预警落实停限产!当前唐山 145mm 热轧带钢调坯轧钢厂多数因效益不好已主动停产检修。在情绪带动下，唐山 145mm 热轧带钢主流价格反弹10 元/吨，出厂报价3180元/吨，但下游谨慎观望，整体成交偏弱。综合来看，短期内唐山145mm热轧带钢价格或持稳运行。

据 Mysteel，截至 8 月 29 日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库连续第五周下降，社库连续第八周减少，表需连续第三周增加。本周螺纹钢总库存为 595.71 万吨，上周为 651.82 万吨，本周去库56.11 万吨，上周去库 38.74 万吨;本周表需 218.37 万吨，上周199.34 万吨。

据 Mysteel，本周全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利-86 元/吨;其中，山西准一级焦平均盈利-66 元/吨，山东准一级焦平均盈利-42 元/吨，内蒙二级焦平均盈利-173 元/吨，河北准一级焦平均盈利-8 元/吨。

近日，山钢日照公司冷轧厂 2 号连退机组成功下线50 余吨免脱脂高清洁表面药芯焊丝用冷轧产品，产品下线后表面状态良好，各项指标符合要求并顺利通过用户的首轮使用验证，该产品填补了焊丝用钢行业免涂油供货的空白，实现了冷轧产品表面零涂油下仍具备良好的耐腐蚀性能。

近日，山钢成功开发高级别海底管线用 X60MO 热轧卷板产品并应用于南海某重点工程建设，该产品的首次开发和应用标志着山钢跻身国内海底管线用钢第一梯队。

8 月 26 日，汉钢公司板坯连铸生产线再传捷报，成功生产300×2100mm规格板坯，生产过程节奏平稳、工艺技术参数控制正常，产品外观尺寸及表面质量控制良好。

三、数据概览