PTA成本定价逻辑继续运行 市场等待传统旺季到来

研报正文

装置信息

PX：山东一工厂计划9月初对一套重整及芳烃装置停车检修，预计持续20天左右，涉及纯苯产能 30万吨，PX产能100万吨。

PTA：东营威联250万吨PTA装置负荷由满负降至8-9成之间。

【重要资讯】

本周PX价格反弹后，窄幅震荡运行，至周五绝对价格环比上涨0.2%至931美元/吨CFR。周均价基本持稳，环比上涨0.4%至935美元/吨。PX在超跌后有所修复，但幅度不会较大。海内外装置变动的影响逐渐消退，基本面趋于平静。

周内场内商谈和成交较前一周略有回暖，走势较弱导致 PXN继续压缩，跌至250美元/吨附近。若原油没有明显反弹，PX仅靠自身基本面无法走出颓势。8.30日PX CFR中国价格为931美元/吨，近期华东一套200万吨及山东一套100万吨PX装置存在检修预期，进而缓和供需基本面担忧，PX行情上涨。

隔夜原油行情上涨，对PTA成本支撑增强，但是PTA供应过剩，下游买气不旺，PTA上涨幅度有限，现货基差走弱。在本轮下跌中，加工费表现相对出色，虽然有压缩，但仍处于行业平均盈亏平衡点，因此也未出现计划外的停车挺价。

山东东营威联一套250万吨装置降负运行，宁波台化一套120万吨装置计划9月1日检修，但难改累库预期。聚酯方面，周一下游完成刚需补库，装置检修多于重启，库存压力因此缓解。临近9月，织机综合开机率或逐渐回升。综合来看，PTA短期依旧跟随成本走势，金九银十将给市场带来一丝暖意。

【交易策略】

前一交易日，TA跟随原油在低位运行，2501合约以5398元/吨(0.11%)收盘，日内成交量 67.72万手;PX仍是成本主导价格，2501合约以7736元/吨(0.05%)收盘，日内成交量6.91万手。

隔夜原油市场，投资者对10月份开始的欧佩克及其减产同盟国原油供应增加的预期进行了权衡，加上美国消费支出强劲，9月份美联储降息程度的不确定性增加，国际原油早盘涨后下跌。成本定价逻辑继续运行，市场等待传统旺季到来，7月纺服零售数据同比负增长，需求持续性改善的概率较低。原油价格受到宏观和地缘消息而宽幅波动，预计PX将下行，PTA将下行。