原油成本相对高位 沥青期货价格略有支撑

研报正文

【每日观点】

1.基本面：

供应端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2024年9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降2.65%，同比下降35.8%。本周国内石油沥青样本产能利用率为28.6%，环比增加4个百分点;全国样本企业出货27万吨，环比增加27.48%;样本企业产量为49.3万吨，环比增加15.19%;样本企业装置检修量预估为85.47万吨，环比减少10.72%;下周炼厂预计将有所减产，供给压力或有所减轻。

需求端来看，全国降水天气有所减弱，刺激需求复苏，但预计程度不及往年。

成本上看，日度加工沥青利润为-698.38元/吨，环比增加13.32%;周度山东地炼延迟焦化利润为872.58元/吨，环比减少7.70%;沥青利润亏损相对低位，沥青与延迟焦化利润仍处高位;原油再度走强，预计短期内支撑走稳。中性。

2.基差：08月30日，山东现货价3560元/吨，10合约基差78元/吨，现货升水期货。偏多。

3.库存：社会库存为166.6万吨，环比减少4.25%;厂内库存为102.6万吨，环比减少4.82%;港口稀释沥青库存为56万吨，环比减少27.27%;需求有所恢复，社会库存继续微幅下调，厂库略有下调，港口库存加速去库。偏空。

4.盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20上方。中性。

5.主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6.预期：依照沥青与焦化料利润差当前水平偏高，炼厂有所减产，供给或有减少;降水天气减弱，刺激需求复苏;库存持续去化，但近日仓单增量明显;原油转强，成本支撑有所回调;留意主力换月;需求复苏有所预期的背景下，预计短期盘面或将维持窄幅偏多震荡态势。

【每日观点】

利多：原油成本相对高位，略有支撑。

利空：高价货源需求不足;整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位;需求端来看，复苏乏力。

主要风险点：原油价格的走势变化;;沥青焦化物利润差走势。