橡胶供应季节性增加压力仍在 价格震荡整理运行

研报正文

橡胶出现大幅调整。跌后仍然宜谨慎。

NR 和 RU 反弹幅度不小。宜移动止盈，多做波段。

RU 和 NR 下跌后出现反弹，反弹再转跌。

15710，14800，14200 为技术派重要点位。

关注 14800 一线的支撑压力。

多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。

天然橡胶 RU 多头认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。

天然橡胶空头认为因为需求弱所以预期跌。空头认为轮胎需求一般。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。泰国胶水和杯胶的下跌，证明了供应季节性增加的压力仍然存在。

2018-2023 年间，橡胶 RU 加权在重要 14800 一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

需求方面，截至 2024 年 8 月 29 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 58.83%，较上周小幅走高 0.54 个百分点，较去年同期走低 5.42 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 78.63%，较上周基本持稳，较去年同期走高 6.22 个百分点。

全钢轮胎经销商库存偏高，出货压力未减少。库存方面，截至 2024 年 8 月 25 日，中国天然橡胶社会库存 120.5 万吨，较上期下降 1.2 万吨，降幅 1.03%。中国深色胶社会总库存为 71.6 万吨，较上期下降 1.37%。中国浅色胶社会总库存为 48.9 万吨，较上期下降 0.53%。预计去库阶段进入尾声。

现货

上个交易日下午 16:00-18:00 现货市场复合胶报价 14750(-200)元。

标胶混合现货 1825(-35)美元。华北顺丁 15000(-100)元。江浙丁二烯 12850(-100)元

操作建议：

橡胶走势走弱。宜谨慎。

如果 RU2409 价格低于 15300，RU2501 价格低于 16700，多单宜离场。

丁二烯橡胶业界预期前期的检修产能复工，导致供应预期增加。

丁二烯橡胶虽然震荡整理，仍然预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。