受到市场情绪推动 油脂期价整体偏强

研报正文

核心观点

9 月 3 日，豆类油脂期价迎来反弹。豆一期价震荡偏强，承压于 20 日均线压力，伴随小幅减仓;豆二期价涨幅超 2%，期价反弹承压于 60 日均线压力，资金变化不大;豆粕期价涨幅超 1.5%，期价突破 30 日均线压力，资金变化不大;

菜粕期价强势涨停，受到市场情绪推动，伴随减仓 3 万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超 1%，期价突破 60 日均线压力，伴随减仓 26000 手;棕榈油期价震荡偏强，期价重回 8000 关口，伴随减仓 1.3 万手;菜籽油期价涨幅近 5%，追随菜系上涨脚步，资金变化不大。

豆类来看，中加贸易问题突发，菜粕盘面直线拉升。商务部消息：加方不顾多方反对和劝阻，对自华进口产品采取歧视性的单边限制措施，中方对此强烈不满、坚决反对，拟将加方有关做法诉诸世贸组织争端解决机制。

此外据中国国内产业近期反映，加拿大对华出口油菜籽大幅增加并涉嫌倾销， 2023 年达 34.7 亿美元，数量同比增长 170%，价格持续下降。受加方不公平竞争影响，中国国内油菜籽相关产业持续亏损。中方将根据国内相关法律法规，按照世贸组织规则，依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查。

由于加拿大是国内菜籽主要进口来源国，如果加拿大菜籽出口受限，全球油菜籽出口价格或随之出现变化，我国进口菜籽成本将面临大幅抬升，从原料菜籽端推动菜系行情发展。受到事件推动，市场情绪高涨，午盘前菜粕期价低位大幅反弹超 5%。关注事态发展变化，短期菜系期价有望保持强势，对整个油籽市场均带来明显提振。

油脂市场，今日油脂板块整体收到菜系市场的带动，菜油期价领涨。继此前棕榈油引领油脂板块走势之后，今日菜籽油迎来补涨，主要受到原料油菜籽价格的带动，属事件驱动行情。随着菜籽油期价迎来大幅拉涨，菜棕价差随之走扩。

油脂市场缺乏国内基本面支撑，在事件驱动背景下，市场情绪主导，关注事态发展变化，同时关注现货市场受此影响，是否会引发新一轮备货行情，进而从情绪驱动转化为需求驱动。短期油脂期价偏强运行，关注菜棕价差和豆棕价差的修复。

1. 产业动态

1)巴西农业投资商品公司的分析师埃杜尔多·瓦宁表示，上周中国买入了 23 船大豆，其中 12 船来自美国。该分析师补充道，这一变动对巴西大豆溢价产生了直接影响。随着最近几周巴西大豆出口溢价大幅上升，国内销售回升。

上周四这一天，巴西农户大量出售玉米和大豆，其中销售大豆数量为 120 万吨到 130 万吨，大部分是新作。在马托格罗索州，新季大豆的大豆销售在每 60 公斤袋 106.00 雷亚尔左右，在戈亚斯，新季大豆的售价约为 115.00 雷亚尔/袋。巴西农户将在 9 月中旬左右开始播种大豆，具体取决于降雨情况。

2)阿根廷油籽压榨商会和谷物出口商会(CIARA-CEC)周一表示，2024 年 8 月份阿根廷农产品(包括谷物、油籽以及制成品)出口金额为 24.51 亿美元，较 7 月份的 26.16 亿美元减少 6.3%，但是比上年同期增长 40%。

今年 1 至 8 月阿根廷农产品出口金额为 160.92 亿美元，比去年同期提高 9.4%。CIARA-CEC 指出，8 月份的农产品创汇是自 2023 年 12 月起生效的出口美元制度、国际价格、天气和害虫对玉米和大豆收获速度的影响，以及生产投入和成本之间的关系的结果。阿根廷谷物和油籽产品的出口继续受到农户销售和定价步伐的制约。

此外，8 月份的出口也和季节性有关。由于大豆压榨量增加，玉米出口相当多，有助于阿根廷农产品出口保持强劲。不过国际价格下跌将直接影响阿根廷出口金额。8 月份期间大豆和玉米出口价格处于四年来最低的名义水平。国际玉米和大豆价格下跌主要是由于美国丰收导致供应增加，大豆下跌还和头号进口国中国需求下降有关。

3)周一(9 月 2 日)是美国劳工节，芝加哥期货交易所休市，这导致巴西大豆市场失去了外部指引。巴西国内市场的大豆价格大多维持在上周五的水平，个别有所行动。成交量极低。在里奥格兰德港口，巴西大豆报价为每袋 139 雷亚尔，和上个交易日持平;帕拉纳瓜港口的报价为 138 雷亚尔/袋，低于上个交易日的 139 雷亚尔/袋。在头号产区马托格罗索州的郎多纳波利斯市，大豆价格稳定在每袋 131 雷亚尔。

4)商务部消息：加方不顾多方反对和劝阻，对自华进口产品采取歧视性的单边限制措施，中方对此强烈不满、坚决反对，拟将加方有关做法诉诸世贸组织争端解决机制。中方将根据《中华人民共和国对外贸易法》第七条、第三十六条规定，对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”，后续根据实际情况对加采取相应措施。

此外据中国国内产业近期反映，加拿大对华出口油菜籽大幅增加并涉嫌倾销，2023 年达 34.7 亿美元，数量同比增长 170%，价格持续下降。受加方不公平竞争影响，中国国内油菜籽相关产业持续亏损。中方将根据国内相关法律法规，按照世贸组织规则，依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查。

2. 相关图表