尿素备肥时间缩短 贸易商逢低备肥为主

研报正文

【市场动态】

1、国内多地尿素行情今日内呈下滑趋势，山东、河北及河南等省小颗粒尿素主流成交价已至1900元/吨，少数工厂成交价已跌破1900元/吨，但工厂收单形势仍暂未见明显性好转。目前国内大颗粒尿素工厂出货形势仍好于小颗粒，资源多销东北及苏皖等地复合肥工厂，河南复合肥工厂走货较前期好转，持续性有待观察。

2、品种总持仓257542手，增加13550手。仓单1160张，无变化。

【基本面分析】

1、短期来看，随着煤价降至成本线附近，贸易商挺价心态较强，煤价将出现阶段性反弹。后期来看，这种反弹行情或不可持续。9月份，产地煤炭产量有望继续提升，矿方部分增产将向港口转移，北港供应水平或提升，同时，需求端也有改善预期，但不明显，市场供需形势难有显著变化，市场煤价多数时间将呈现震荡偏弱走势。

2、检修装置重启，日产回升至18万吨以上。随着备肥时间缩短，贸易商逢低备肥为主，整体备肥进度4-5成，但前期厂家低价预收较多以及东北贸易商卖空操作也透支了后市部分需求;复合肥负荷提升，各区域间开工表现差异，其中河南企业依然表现不佳，山东、湖北企业对尿素需求稳中有增，整体仍有较大产成品库存待消化;板材需求环比再次转弱，三胺利润修复，开工率保持高位。 中国尿素企业总库存量63.62万吨，较上周增加8.77万吨 。

3、多头主流逻辑：备肥时间缩短。空头主流逻辑：复合肥产成品库存待消化，低价预收透支后市需求。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)备肥时间缩短 2)复合肥产成品库存有待消化 3)低价预收透支后市需求