宏观情绪偏空 铅锌价格延续调整

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

隔夜沪铅偏弱震荡。基本面看，供应端，当前价位已面临亏损问题，加之 8 月初遗留的废电瓶货源问题，炼厂原料库存相对紧张，后续减产意愿或加深。锭端方面，8 月底进口货源集中到港，对处于减量的货源有所补充。需求端，终端消费相对好转，加上多个品牌企业对电池实施促销，部分企业成品电池库存已有所下滑。

总体来看，市场供需双淡，下游维持刚需采购，基本面暂无新增矛盾，驱动或仍源于宏观，关注整数关口支撑。

操作策略

操作上，沪铅区间操作，沪铅主力合约运行区间 17000-18000 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌低开震荡。宏观面，美国 7 月JOLTS 职位空缺大幅不及预期，创 2021 年初以来最低;此外美联储褐皮书显示大多数地区的经济活动持平或下降，消费支出放缓，市场避险情绪升温。供应端，9 月锌精矿加工费下调，国内 TC 均价来到 1400 元/吨，目前炼厂原料库存仍处于紧缺状态。据百川盈孚统计，9 月锭端环比减量不到 2 万吨，而进口补充亦相对有限。需求端，下游节前仍有备货需求，预计后续社库继续呈现震荡下滑趋势，将对锌价有所支撑。

总体而言，宏观面计价偏空，短时沪锌跟随或以偏弱震荡为主，但在基本面支撑下预计下调幅度有限。

操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间 23000-24000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)