粕类：利空交易相对充分 盘面支撑增强

研报正文

【现货市场】

昨日沿海主流区域油厂报价如下：天津3100元/吨平，山东3050元/吨平，江苏3060元/吨涨30元/吨，广东3020元/吨跌30元/吨。

全国主要油厂豆粕成交31.07万吨，较前一日减少22.72万吨，其中现货成交7.19万吨，远月基差成交23.88万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至64.47%。

【基本面消息】

美国农业部(USDA)：9月3日，民间出口商报告对中国出口销售13.2万吨大豆，于2024/2025年度交货。美国大豆年度始于9月1日。

美国农业部作物进展周报：截至9月1日，美大豆优良率65%,前一周67%，去年同期53%。结荚率94%，上期值89%，去年同期94%，五年均值93%。落叶率13%，上期值6%,去年同期13%，五年均值10%。

Anec：今年巴西大豆出口量预计为9900万吨，较2023年创纪录的1.013亿吨低2.27%。今年截至9月，出口量预计为8960万吨，这已考虑到本月563万吨的预测量。中国仍然是主要的出口目的地，截至8月的出口量为6390万吨，占总出口量的76%。截至8月份，巴西出口大豆8397万吨，高于去年同期的8140万吨。Anec预计，9月份大豆出口量将比去年同期减少约8万吨，这一数量与船期表中预计的数量相似。

美国农业部(USDA)油籽压榨报告：美国7月大豆压榨量为580万短吨(1.934亿蒲式耳)，高于分析师预期的1.92135亿蒲式耳，高于6月的551万短吨(1.84亿蒲式耳)和2023年7月的555万吨(1.85亿蒲式耳)。

【行情展望】

美豆宽松格局延续，但阶段性利空消化较为充分。美豆产量高预估，但若不能有效兑现，或支撑后续价格反弹。同时，巴西出口已进入下行通道，四季度中国对美国大豆还有大量采购需求，目前榨利较差，关注后期榨利修复表现。国内到港压力依旧，8月到港部分推迟到9月，但豆粕库存继续累积或在9月达到峰值，随后压力将逐渐下行，基差支撑好转。

操作上，中期利空交易相对充分，关注1-5正套机会，2501合约多单继续持有。

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