橡胶价格受偏多因素支撑 甲醇供需结构转弱

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2501 合约呈现放量增仓，震荡反弹，大幅收涨的走势，盘中期价重心大幅上移至16550 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收涨 2.22%至 16545 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅缩小至 135 元/吨。

受台风“摩羯”登陆我国海南岛，可能对橡胶产量形成损坏，国内汽车以旧换新政策提振，叠加终端车市消费淡季趋于尾声，而产胶国长周期减产逻辑仍在。在偏多因素支撑下，预计后市国内沪胶期货 2501 合约维持震荡偏强的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2501 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至 2398 元/吨一线，最低下探至2368元/吨，收盘时略微收低 0.55%至 2371 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅升阔至 38 元/吨。

受国内煤炭期货价格再度承压下跌拖累，成本支撑减弱，叠加甲醇供需结构转弱拖累，预计后市甲醇期货2501合约维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2410 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最低下探至 513.0 元/桶，最高上涨至524.9元/桶，收盘时期价略微收低 0.06%至 519.0 元/桶。

随着中东地缘因子减弱，溢价再度回吐，目前原油市场供需结构依然偏弱。在美国8月制造业数据弱于预期的不利影响下，预计后市国内原油期货2410合约价格或维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截止 2024 年 8 月 30 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为25.90万吨，较上期减少 0.65 万吨，降幅 2.45%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.40 万吨，较上期增加 0.11 万吨，增幅 1.51%。二者库存合计达33.30万吨，周环比小幅减少 0.54 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 9 月 6 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.9%，周环比小幅回升 0.60 个百分点，同比大幅回落 5.90 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 78.70%，周环比略微回落 0.4 个百分点，同比大幅回升6.50个百分点。

2024 年 7 月，汽车产销分别完成 228.6 万辆和226.2 万辆，环比分别下降8.8%和 11.4%，同比分别下降 4.8%和 5.2%。2024 年1-7 月，汽车产销分别完成 1617.9 万辆和 1631 万辆，同比分别增长 3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄 1.5 个和 1.7 个百分点。

2024 年 7 月份，我国重卡市场销售约 5.9 万辆左右，环比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 万辆下滑 4%，减少了约 2000 辆。5.9 万辆放在最近八年来看，仅高于 2022 年 7 月(4.52 万辆)，低于其他年份的7 月份销量。累计来看，2024 年 1-7 月，我国重卡市场销售各类车型约56.34 万辆，比上年同期上涨 2%，净增加近 1.4 万辆，累计增速较 1-6 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 9 月 6 日当周，国内甲醇平均开工率维持在77.38%，周环比小幅回升 1.38%，月环比小幅增长 6.92%，较去年同期小幅增长1.50%。同期我国甲醇周度产量均值达 177.41 万吨，周环比小幅增加2.58 万吨，月环比大幅增加 15.59 万吨，较去年同期 169.09 万吨，大幅增加8.32 万吨。

截止 2024 年 9 月 6 日当周，国内甲醛开工率维持在28.87%，周环比略微增加 0.13%。同时二甲醚方面，开工率维持在 12.30%，周环比大幅回落5.78%。醋酸开工率维持在 87.82%，周环比大幅回升 6.30%。MTBE 开工率维持在45.59%，周环比略微减少 0.62%。截止 2024 年 9 月 6 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 85.5%，周环比小幅上升 3.01 个百分点。截止2024年9月6 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 194 元/吨，周环比大幅回升150元/吨。

截止 2024 年 9 月 6 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在96.91 万吨，周环比大幅增加 6.83 万吨，月环比大幅增加19.21 万吨，较去年同期小幅增加 9.86 万吨。其中华东港口甲醇库存达60.81 万吨，周环比小幅增加 2.73 万吨，华南港口甲醇库存达 36.10 万吨，周环比小幅增加4.10万吨。

截至 2024 年 9 月 5 日当周，我国内陆甲醇库存合计达40.36 万吨，周环比小幅增加 0.78 万吨，月环比略微增加 0.33 万吨，较年初小幅下降2.87万吨，较去年同期的 40.48 万吨，略微减少 0.12 万吨。

原油

2024 年 8 月 30 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至483 座，周环比小幅减少 0 座，较去年底回落 29 座。美国原油日均产量1330 万桶，周环比小幅减少 0 万桶/日，同比增加 50 万桶/日。

截至 2024 年 8 月 30 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)下滑至 4.1831 亿桶，为 2023 年 9 月 29 日以来的最低水准。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2639.4 万桶，周环比小幅下降114.2 万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.79672 亿桶，周环比小幅增加176.4 万桶。美国炼厂开工率维持在 93.3%，周环比持平，月环比小幅增加3.2%，同比略微增加0.02%。

截至 2024 年 8 月 27 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在226699张，周环比大幅增加 4411 张，较 7 月均值 274586 张大幅减少47887 张，降幅达17.44%。与此同时，截至 2024 年 8 月 27 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 69768 张，周环比大幅增加 17365 张，较 7 月均值156559 张大幅回落86791张，降幅达 55.44%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表