玉米需求或有小幅增量 价格短期低位震荡为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，6 日玉米主力 2411 合约小幅低开后震荡走低，尾盘收阴，最高2289元/吨，最低 2265 元/吨，收盘报 2268 元/吨，较上一个交易日跌0.92%，指数总持仓增加 2099 手至 575634 手。现货方面，6 日锦州港二等玉米平舱价2360元/吨，较前日下跌 10 元/吨。

玉米点评：供应端，玉米主产区土壤墒情适宜，新作玉米生长状况较好。目前东北贸易商存粮成本增加，但库存多于去年同期，贸易商或陆续出货。替代品方面，小麦价格维持低位盘整，进口玉米持续拍卖继续补充市场粮源供应，小麦、进口玉米及大麦在饲料生产中的使用替代部分饲用玉米用量，拖累玉米价格。

需求端，深加工检修季结束陆续开工，但加工利润持续处于亏损中，开工率及玉米需求增量不大;生猪存栏有望逐步增加，饲料需求提升，饲料企业对玉米存补库预期，但玉米采购心态或仍偏谨慎。港口及饲料企业库存去化加速。

整体来看，新作玉米长势良好，贸易商仍有出货需求，余粮供应相对充足，替代品及进口持续产生部分替代，下游需求逐步或有小幅增量，且下方受新作种植成本影响或有支撑，短期低位震荡为主。后期继续关注主产区玉米生长期天气情况。

二、行业要闻

近期，东北产区大部热量条件较好、华北产区土壤墒情适宜，总体利于作物生长，新疆产区大部出现高温天气，不利于作物灌浆。据中国气象局评估，今年玉米播种以来全国产区平均气候适宜度为适宜等级，黑龙江气温较常年略偏低，后期有发生阶段性低温冷害的可能。国内市场，玉米供应进入传统青黄不接时间段，但多数地区贸易环节库存同比偏多。国际市场，美国玉米种植带天气条件利于作物生长，叠加近期美国玉米周度出口销售量持续低于市场预期，国际玉米价格低位运行。

美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至9 月1 日当周，美国玉米优良率为 65%，高于市场预期的 64%，前一周为65%，上年同期为53%。

巴西对外贸易秘书处(Secex)数据显示，2024 年8 月巴西累计装出玉米606.32万吨，去年 8 月为 936.35 万吨;日均装运量为27.56 万吨/日，较去年8月的40.71 万吨/日减少 35.25%。

三、数据概览