尿素价格逐渐向成本线下靠 抄底买入力度有望增强

研报正文

【策略分析】

期货盘面上，尿素主力低开后震荡反复，收盘价格重心继续下移。现货市场，工厂报价继续下调、跌幅扩大，低价成交略有好转、改善有限。供应端，近期日产维持在 18 万吨附近波动，同比偏高，短期看后续云南解化、七台河、山西晋峰等装置有复产计划，供应端压力较大。

需求端，工厂近期持续的降价吸单效果一般，低端成交改善有限，市场交投氛围仍旧低迷。工需方面整体维持刚需补库状态，目前复合肥走货仍未见明显好转，厂内成品肥库存高位继续攀升，仍需关注下沉情况，随着终端用肥时间临近，后续走货或逐渐好转;

农需方面，9 月中下旬开始，安徽、河南等部分地区有小麦底肥需求，但整体需求力度偏弱，预计农业经销商逢低备货。

总体上，尿素供需宽松格局难有明显改善，但边际上看刚需是有回升预期的，随着价格逐渐向成本线下靠，抄底买入力度有望增强;此外，临近美联储议息会议，市场对于国内宏观政策预期亦强烈，预计宏观面扰动仍较大，警惕市场情绪转变的风险。商品指数下探前低后获得支撑减仓小幅反弹，尿素主力亦逼近前低，短期宏观情绪、国际尿素市场、淡储进展等不确定性因素较多，空单设好保护继续持有。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2501 合约 1821 元/吨低开后震荡反复，收于 1817 元/ 吨，日环比-5 元/吨，收成一根上、下影线均较长的小阴线，跌幅 0.27%，日成交量环比明显放量，持仓量 187249 手(-4426 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-4049 手，空头+3491 手;其中，一德期货净多单增加 867 手、国泰君安净多单减少 615 手、永安期货净多单减少 428 手、冠通期货净空单增加 2473 手、中信期货净空单增加 2085 手、华泰期货净空单增加 1223 手、东证期货净空单增加 1215 手。

2024 年 9 月 6 日，尿素仓单数量1160 张，环比上个交易日持平。

现货方面：今日国内尿素工厂报价延续下滑态势，市场成交低迷;山东及河南等省工厂低端成交价已降至 1850 元/吨左右。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货收盘价格重心继续下移，现货报价延续下跌;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 41 元/吨(+1 元/吨)， 1 月合约基差 93 元/吨(-26 元/吨)。09 合约即将交割，预计基差低位波动为主。

供应数据：根据肥易通数据，2024 年 9 月 6 日，全国尿素日产量 18.01 万吨，较昨日上升 0.04 万吨，开工率 79.15%。(2024 年 8 月份全国平均日产量 17.46 万吨，较 7 月下降 0.25 万吨，平均开工率 76.74%，较 7 月下降 0.08%)